財(cái)政方面，通過中央財(cái)政和地方專項(xiàng)債務(wù)來支持消費(fèi)和重點(diǎn)基建工程項(xiàng)目。同時(shí)，貨幣方面，通過定向降準(zhǔn)等方式支持地方政府債券的發(fā)行。公婆之
財(cái)政方面，通過中央財(cái)政和地方專項(xiàng)債務(wù)來支持消費(fèi)和重點(diǎn)基建工程項(xiàng)目。同時(shí)，貨幣方面，通過定向降準(zhǔn)等方式支持地方政府債券的發(fā)行。
公婆之爭(zhēng)，各有依憑。近日，央行研究局局長(zhǎng)徐忠一篇質(zhì)疑財(cái)政政策不積極的專欄文章引發(fā)關(guān)注，針對(duì)赤字率下調(diào)是否意味財(cái)政政策不積極，不少財(cái)政官員學(xué)者紛紛發(fā)聲。積極財(cái)政政策的運(yùn)作空間有多大，對(duì)地方債風(fēng)險(xiǎn)防控作用又有多少，傾向明顯者各執(zhí)一詞。不過，也有專家提出，財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)同發(fā)力、共同做好宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控才是最優(yōu)解。
“積極”之辯
辯論進(jìn)入第5天。
7月13日徐忠發(fā)表題為《當(dāng)前形勢(shì)下財(cái)政政策大有可為》的文章，認(rèn)為目前“積極的財(cái)政政策不夠積極，甚至是緊縮的”。徐忠的依據(jù)在于2018年政府工作報(bào)告，盡管定調(diào)積極財(cái)政政策取向不變，但財(cái)政赤字率卻從上一年的3%降到了2.6%。
對(duì)此，中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院金融研究室主任趙全厚表示，官方赤字率沿用四本預(yù)算中的一般公共預(yù)算新增債務(wù)規(guī)模的口徑，這個(gè)口徑是比較小的，廣義上赤字還應(yīng)考慮政府性基金預(yù)算的收支差額(即地方政府專項(xiàng)債務(wù))，今年安排1.35萬(wàn)億元。財(cái)政赤字加上地方專項(xiàng)債券，占GDP比重已經(jīng)突破4%。
不過，在徐忠看來，這并不能為財(cái)政“不積極”開脫。即便是納入地方債務(wù)，在近年來嚴(yán)控地方債務(wù)發(fā)行的背景下，總的財(cái)政政策仍是“不可能積極”。
近日公布的上半年全國(guó)財(cái)政收支情況顯示，1-6月累計(jì)，全國(guó)一般公共預(yù)算收入超過10萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.6%。全國(guó)政府性基金預(yù)算收入達(dá)31237億元，同比增長(zhǎng)36%。
徐忠認(rèn)為，各級(jí)政府的國(guó)庫(kù)存款有四五萬(wàn)億元，各級(jí)政府一邊存錢一邊借錢很不合理。
對(duì)此，7月18日，中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院院長(zhǎng)劉尚希撰文提出，今天面臨的問題不再是總量問題，而是結(jié)構(gòu)性問題，所以財(cái)政政策應(yīng)該從總量的政策轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)的政策。他指出，針對(duì)結(jié)構(gòu)性矛盾，積極財(cái)政政策的作用不是“大水漫灌”，而是精準(zhǔn)施策、積極有效。
有觀點(diǎn)認(rèn)為，在財(cái)政收入好的情況下下調(diào)赤字率，說明在穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)之間，政策在向防風(fēng)險(xiǎn)傾斜。這或許是立足于當(dāng)前條件下的一種權(quán)衡：在守住赤字率的同時(shí)，積極的財(cái)政政策首要是防風(fēng)險(xiǎn)。
地方債風(fēng)險(xiǎn)
實(shí)際上，在圍繞財(cái)政支出究竟是擴(kuò)張還是緊縮的交鋒中，地方債務(wù)是關(guān)鍵因素。防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)是我國(guó)三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之一，其中的重點(diǎn)是防控地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在財(cái)政政策辯論中，焦點(diǎn)不僅在于地方債務(wù)是否算入財(cái)政赤字，更在于地方債務(wù)最終由誰(shuí)來兜底。
數(shù)據(jù)顯示，目前地方政府顯性債務(wù)安全可控。截至2017年末，我國(guó)地方政府債務(wù)16.47萬(wàn)億元，債務(wù)率(債務(wù)余額/綜合財(cái)力)為76.5%，低于國(guó)際通行的警戒標(biāo)準(zhǔn)(100%)。
“但隱性債務(wù)規(guī)模過大、增長(zhǎng)過快、底數(shù)不清、風(fēng)險(xiǎn)不可測(cè)。” 全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任楊偉民表示。劉尚希稱，地方隱性債務(wù)包括建設(shè)性債務(wù)、消費(fèi)性債務(wù)和政策性融資擔(dān)保，如平臺(tái)公司債務(wù)、棚改債務(wù)、政府購(gòu)買服務(wù)項(xiàng)目的債務(wù)、政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目的債務(wù)、地方國(guó)企僵尸企業(yè)債務(wù)、金融扶貧項(xiàng)目債務(wù)、養(yǎng)老金缺口、政策性融資擔(dān)保等。
國(guó)泰君安證券研究所分析師覃漢認(rèn)為，目前的政策空間不支持財(cái)政的全面寬松轉(zhuǎn)向。“由于仍然處在隱性債務(wù)的排查階段，財(cái)政政策如果全面轉(zhuǎn)向，則必然要對(duì)地方政府債務(wù)有所放松，此前的管控努力可能會(huì)前功盡棄。”
去年7月以來，我國(guó)多次出臺(tái)嚴(yán)控地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文件，以遏制隱性債務(wù)增長(zhǎng)。財(cái)政部7月17日晚連發(fā)4份通報(bào)，公布云南、廣西、安徽、寧波等地政府違法違規(guī)舉債擔(dān)保問責(zé)案例。這意味著，在 “寬貨幣、緊信用”的大背景下也意味著即使財(cái)政發(fā)力，效果也相對(duì)有限。近兩個(gè)月的社會(huì)融資增量明顯低于去年同期，6月社融增量?jī)H1.18萬(wàn)億元。
而另一方面，7月以來，央行以定向降準(zhǔn)、逆回購(gòu)等方式向市場(chǎng)釋放了近萬(wàn)億元的流動(dòng)性。有分析人士指出，在防風(fēng)險(xiǎn)的政策背景和當(dāng)前的貿(mào)易局勢(shì)下，要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，貨幣政策已經(jīng)相對(duì)寬松，因此央行官員喊話要“更積極的財(cái)政政策”。
徐忠進(jìn)一步提出，整頓地方債務(wù)還應(yīng)著力避免財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)金融化。在沒有理清政府與市場(chǎng)的邊界、財(cái)政與金融的邊界之前，將一些隱性債務(wù)劃到政府債務(wù)之外，可能引發(fā)地方政府的道德風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致償債意愿降低，將財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁金融部門，增加壞賬風(fēng)險(xiǎn)，甚至引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
根據(jù)日前出臺(tái)的《關(guān)于完善國(guó)有金融資本管理的指導(dǎo)意見》，財(cái)政部、地方財(cái)政部門履行國(guó)有金融資本出資人職責(zé)首次得以明確。這表明，財(cái)政應(yīng)是真正兜底最終風(fēng)險(xiǎn)。正因如此，財(cái)政在各個(gè)方面都需更加謹(jǐn)慎。
財(cái)政貨幣政策須協(xié)同
此前，財(cái)政部官網(wǎng)發(fā)表的《湖南專員辦關(guān)于防范金融風(fēng)險(xiǎn)的幾點(diǎn)思考》文章指出，財(cái)政和金融關(guān)系緊密。地方政府的融資平臺(tái)把財(cái)政和金融混在一起，導(dǎo)致財(cái)政與金融不分家。因此，在防范化解風(fēng)險(xiǎn)過程中，財(cái)政和金融部門需要進(jìn)一步協(xié)同合作。
對(duì)此，多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)也表示，財(cái)政政策和貨幣政策應(yīng)該配合以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士指出，貨幣和財(cái)政配合的切合點(diǎn)就是適度“表內(nèi)”擴(kuò)張。即財(cái)政方面，通過中央財(cái)政和地方專項(xiàng)債務(wù)來支持消費(fèi)和重點(diǎn)基建工程項(xiàng)目。同時(shí)，貨幣方面，通過定向降準(zhǔn)等方式支持地方政府債券的發(fā)行。
中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇認(rèn)為，政府與市場(chǎng)的界限仍然需要進(jìn)一步明確，同時(shí)財(cái)政金融機(jī)構(gòu)同樣需要“強(qiáng)身健體”。以健全財(cái)政體系為例，“不是財(cái)政什么責(zé)任都要承擔(dān)，也不是財(cái)政什么責(zé)任都不承擔(dān)，而是要讓財(cái)政機(jī)構(gòu)設(shè)置更加合理，財(cái)政職責(zé)更符合現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和社會(huì)運(yùn)行的需要” 。
在徐忠發(fā)文當(dāng)日，財(cái)政部預(yù)算司副司長(zhǎng)陳新華表示，今年以來，財(cái)政部有效落實(shí)積極的財(cái)政政策，多措并舉加快預(yù)算執(zhí)行進(jìn)度，加大重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的投入力度。作為積極財(cái)政政策的一部分，結(jié)構(gòu)性減稅被視為重要舉措。
不過，徐忠認(rèn)為，目前減稅政策不少，但由于稅收征管加強(qiáng)等原因，企業(yè)和居民獲得感少，甚至有企業(yè)稅負(fù)上升。這也是他認(rèn)為財(cái)政政策不夠積極的一個(gè)現(xiàn)象。
對(duì)此，財(cái)政部國(guó)庫(kù)司負(fù)責(zé)人婁洪表示，今年政府工作報(bào)告明確減稅降費(fèi)政策更多在下半年體現(xiàn)。預(yù)計(jì)下半年財(cái)政收入增速將有所放緩。以增值稅改革相關(guān)政策為例，其中稅率調(diào)整實(shí)施時(shí)間是5月1日。國(guó)家稅務(wù)總局7月17日公布的數(shù)據(jù)顯示，增值稅率調(diào)整首月減稅達(dá)348億元。同時(shí)，今年上半年全國(guó)稅收收入同比增長(zhǎng)高達(dá)14.4%，但6月這一增速跌至8%。
此外，目前正在征求意見的《個(gè)人所得稅修訂案(草案)》預(yù)期將在10月1日推出。顯然，在減稅方面，財(cái)政政策仍有較大操作空間。
