(原標(biāo)題：股價(jià)閃崩多公司緊急停牌，大股東質(zhì)押爆倉危機(jī)頻現(xiàn))全球股市震蕩加劇。2月9日，滬指探底3062 74點(diǎn)，創(chuàng)調(diào)整新低，一度跌幅超6%，以3
(原標(biāo)題：股價(jià)閃崩多公司緊急停牌，大股東質(zhì)押爆倉危機(jī)頻現(xiàn))
全球股市震蕩加劇。
2月9日，滬指探底3062.74點(diǎn)，創(chuàng)調(diào)整新低，一度跌幅超6%，以3129.85點(diǎn)收盤，創(chuàng)半年來收市新低。隨著股市的調(diào)整，多個(gè)個(gè)股在近期閃崩且持續(xù)下跌。由此引發(fā)多家上市公司股東質(zhì)押的股票已低于預(yù)警線、低于平倉線，甚至面臨爆倉危機(jī)。
市場(chǎng)劇烈調(diào)整、政策加碼去杠桿、質(zhì)押融資錢緊價(jià)高，短期內(nèi)個(gè)股股東如何解決平倉危機(jī)?
瀕臨爆倉VS緊急停牌
越來越多的個(gè)股股東面臨爆倉危機(jī)。
2月8日，金力泰(300225.SZ)在前一日跌停的基礎(chǔ)上再次跌停，收?qǐng)?bào)10.95元/股，創(chuàng)近一年來新低。
8日晚間，金力泰發(fā)布停牌公告稱，受近期股票市場(chǎng)下跌影響，截至2月8日，吳國政累計(jì)質(zhì)押給中信證券股份有限公司的金力泰1540萬股股份已逼近平倉線，存在平倉風(fēng)險(xiǎn)。吳國政正在與質(zhì)權(quán)人積極溝通，并將盡快采取籌措資金、追加保證金或者追加質(zhì)押物等有效措施降低融資風(fēng)險(xiǎn)。
金力泰并非個(gè)案，連日來，A股多家公司因大股東質(zhì)押的股票面臨被平倉危機(jī)而緊急停牌。2月6日晚間，多家上市公司稱控股股東質(zhì)押的股票存在被平倉風(fēng)險(xiǎn)而緊急停牌，包括超華科技(002288.SZ)、中南文化(002445.SZ)、漢邦高科(300449.SZ)和世名科技(300522.SZ)。
一位不愿具名的基金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，最近小盤股股價(jià)大幅下跌，質(zhì)押股票多是一些小盤股，觸碰平倉線之后會(huì)導(dǎo)致爆倉，從而導(dǎo)致股價(jià)進(jìn)一步下挫。因此，很多個(gè)股集體停牌，為補(bǔ)充質(zhì)押物留出時(shí)間。
2月6日，*ST德力(002571.SZ)控股股東、實(shí)際控制人施衛(wèi)東部分質(zhì)押的公司股票已低于平倉線。公司公告稱，施衛(wèi)東持有16554.58萬股，占公司總股本的42.24%，質(zhì)押公司股票總計(jì)11994萬股，占其所持有公司股份的72.45%。當(dāng)日，施衛(wèi)東所質(zhì)押的公司股票約有13.3%已低于平倉線，他將積極采取籌措資金、追加保證金或者追加質(zhì)押物等有效措施降低融資風(fēng)險(xiǎn)，以保持公司股權(quán)的穩(wěn)定性。
這并非施衛(wèi)東第一次發(fā)生爆倉危機(jī)。由于*ST德力經(jīng)營不善、行業(yè)遇冷，業(yè)績(jī)連年虧損，其股價(jià)在2017年上半年和2018年至今長期處于下跌趨勢(shì)，從而引發(fā)施衛(wèi)東的爆倉危機(jī)。
2017年6月，施衛(wèi)東面臨爆倉危機(jī)時(shí)，通過追加股份質(zhì)押、延長還款時(shí)間等方式降低其已質(zhì)押股份的警戒線、平倉線及預(yù)警和平倉履約保障比例及融資風(fēng)險(xiǎn);同時(shí)通過籌措資金提前歸還原有股權(quán)質(zhì)押借款，降低其股權(quán)質(zhì)押的預(yù)警和平倉風(fēng)險(xiǎn)。
樂視網(wǎng)(300104.SZ)賈躍亭和ST保千里(600074.SH)大股東莊敏的爆倉危機(jī)更引發(fā)市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。
2月8日，樂視網(wǎng)在11個(gè)跌停板之后終于開板，收?qǐng)?bào)5.08元，比上一交易日漲5.39%，比復(fù)牌前的15.33元/股已經(jīng)跌去66.86%。
2月2日，樂視網(wǎng)公告稱，賈躍亭持有公司102426.66萬股股份，占總股本的25.67%， 其中101953.98萬股已質(zhì)押給金融機(jī)構(gòu)，存在因無法及時(shí)追加擔(dān)保而被相關(guān)機(jī)構(gòu)處置的風(fēng)險(xiǎn)，從而可能導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。
不過，2月7日樂視網(wǎng)稱，賈躍亭所持有的全部樂視網(wǎng)股票被北京市第三中級(jí)人民法院等司法機(jī)關(guān)凍結(jié)，樂視網(wǎng)重申賈躍亭股權(quán)質(zhì)押存在因無法及時(shí)追加擔(dān)保而被相關(guān)機(jī)構(gòu)處置的風(fēng)險(xiǎn)。
ST保千里在2月8日終于告別29個(gè)連續(xù)跌停迎來開板，收?qǐng)?bào)2.58元，比前一交易日漲4.88%，比復(fù)牌前的11.54元/股下跌77.64%。
2月5日，ST保千里公告稱，公司股價(jià)已觸及第一大股東莊敏及其一致行動(dòng)人莊明、 陳海昌、蔣俊杰和第二大股東日昇創(chuàng)沅的股票質(zhì)押平倉線。由于上述股票已全部被執(zhí)行司法凍結(jié)及司法輪候凍結(jié)且均為限售流通股，因此無法被強(qiáng)制平倉，后續(xù)可能會(huì)進(jìn)入司法程序， 但司法程序流程耗時(shí)普遍較長，結(jié)果也存在不確定性。
“爆倉”危機(jī)層出不窮，中國人民大學(xué)法學(xué)教授劉俊海向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，質(zhì)押股票在商業(yè)上有風(fēng)險(xiǎn)，特別是對(duì)銀行來說。上市公司的股票變現(xiàn)能力強(qiáng)，流動(dòng)性比較好，但暴漲暴跌，質(zhì)權(quán)人一定要認(rèn)真評(píng)估股票將來被平倉的可能性。
“質(zhì)權(quán)人一定要注意，即使規(guī)定了平倉線，也不是到平倉線就能平倉就能賣到這么多錢。如果被質(zhì)押的股票正好被法院凍結(jié)，法院就不允許你賣。有的時(shí)候你是輪候凍結(jié)的權(quán)利人，不是第一順位的權(quán)利人，等第一順位債權(quán)人獲嘗才輪到你。”劉俊海說。
某上市公司的證券事務(wù)代表卻相對(duì)樂觀，他認(rèn)為，股東做股權(quán)質(zhì)押會(huì)簽有協(xié)議，約定警戒線和平倉線。如果股價(jià)接近警戒線，股東就要補(bǔ)充質(zhì)押物。單只股票在某個(gè)券商那里質(zhì)押的比例有限制，補(bǔ)充質(zhì)押一下股票就差不多了。爆倉的話，首先是跌到警戒線，沒有質(zhì)押物去補(bǔ)充，股票再跌到平倉線，這時(shí)才可能爆倉。爆倉挺難，因?yàn)楣蓶|有足夠的空間去補(bǔ)救。
錢緊價(jià)高 雪上加霜
面臨爆倉危機(jī)，如何自我救贖是關(guān)鍵。
“前幾天有朋友找我，讓幫忙找私募做股票質(zhì)押，不過他的票是新三板創(chuàng)新層的公司，找到愿意接單的不容易。”一位私募從業(yè)人士向《華夏時(shí)報(bào)》透露，從資金面上看，資金一直緊張，融資成本越來越高。市場(chǎng)本身就缺錢，近期出臺(tái)的一些監(jiān)管措施給本來就資金緊張的市場(chǎng)又加上了一層緊箍咒，對(duì)私募基金的用途、交易結(jié)構(gòu)等都限制越來越嚴(yán)，總體上來講就是不希望資金空轉(zhuǎn)，能夠脫虛向?qū)崱?/p>
實(shí)際上，由于股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的期限一般是一年，上市公司股東用于投資實(shí)業(yè)的話很難在一年內(nèi)還款，往往就需要滾動(dòng)質(zhì)押再融資，因此在股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中，大部分融資都屬于滾動(dòng)質(zhì)押，借新還舊。
顯然，遭遇平倉危機(jī)的股東想要滾動(dòng)質(zhì)押，借新還舊的難度更大。一方面，被法院凍結(jié)的質(zhì)押股權(quán)無法再滾動(dòng)質(zhì)押，即使沒有被法院凍結(jié)，因股票價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)加劇，質(zhì)權(quán)人愿不愿意接便是個(gè)問題。就算有質(zhì)權(quán)人愿意接，股東再質(zhì)押的成本也會(huì)更高，質(zhì)押折扣必然更低。
中國政法大學(xué)資本金融研究院研究員劉彪分析，2018年銀行監(jiān)管趨嚴(yán)，特別是嵌套和資管業(yè)務(wù)受到很大影響，信貸額度降低，目前銀行被迫回歸傳統(tǒng)的拉存放貸業(yè)務(wù)。從資金放量來說，銀根收縮是一定的，不過還沒有形成“錢荒”的狀況。
“企業(yè)融資成本大幅提高非常明顯，各大銀行對(duì)企業(yè)的信貸利率都向上調(diào)整。目前對(duì)企業(yè)放貸，業(yè)界人士透露，銀行放貸既要看抵押物又要看風(fēng)險(xiǎn)，還要考核EVA和盈利能力。洲際油氣控股股東爆倉被強(qiáng)平等事件的發(fā)生，加上股權(quán)質(zhì)押執(zhí)行辦法的修訂，股權(quán)質(zhì)押融資從2017年開始份額在不斷降低，銀行尤其不愿意對(duì)股價(jià)波動(dòng)太大的中小板企業(yè)提供股權(quán)質(zhì)押服務(wù)，具體主要還是考核企業(yè)實(shí)力和企業(yè)盈利能力。從這個(gè)角度講，中小企業(yè)或面臨更大的金融困境。”劉彪說。
上海某民營上市公司內(nèi)部人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者透露，現(xiàn)在很多公司都面臨非常大的問題，尤其是一些公司可能業(yè)績(jī)有點(diǎn)問題但又需要發(fā)展，銀行資金收緊的話就很難發(fā)展，融資難度加大可能會(huì)傷害一大批企業(yè)。
2018年1月12日，上交所、深交所發(fā)布了《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法(2018年修訂)》，進(jìn)一步規(guī)范了股票質(zhì)押市場(chǎng)，對(duì)證券公司和上市公司股東均做出了限制，比如只有實(shí)業(yè)股東可以質(zhì)押，質(zhì)押資金用途有限制，明確質(zhì)押率上線不得超過60%等。上交所稱，《業(yè)務(wù)辦法》修訂內(nèi)容主要包括，一是進(jìn)一步聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)定位。二是進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。三是進(jìn)一步規(guī)范業(yè)務(wù)運(yùn)作。
雖然政策加碼，融資更加困難，但是專業(yè)人士卻對(duì)此表示歡迎。
中國青年政治學(xué)院經(jīng)管學(xué)院教授李永森認(rèn)為，從閃崩的個(gè)股看股價(jià)基本上都長期處于低迷的走勢(shì)，導(dǎo)致質(zhì)押盤出現(xiàn)跌破平倉線強(qiáng)制平倉，究其原因，股東質(zhì)押股票比例設(shè)定不合理，加上這些股票市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，一旦觸及警戒線甚至平倉線拋盤，崩盤就成為必然。應(yīng)當(dāng)降低貸出資金與質(zhì)押股票價(jià)值的比例，提高安全性，這一比例也應(yīng)當(dāng)實(shí)時(shí)向市場(chǎng)公開，投資者對(duì)于高比例質(zhì)押的股票也應(yīng)當(dāng)提高警惕。
前述不愿具名的基金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，應(yīng)該嚴(yán)格的限制質(zhì)押股票的比例，券商要對(duì)大股東質(zhì)押股票的質(zhì)押比例進(jìn)行限制，價(jià)格上打更多的折扣，防止出現(xiàn)股價(jià)大幅下跌后難以及時(shí)平倉造成巨大的損失。
“這是因?yàn)榻鹑谌ジ軛U!”某證券資產(chǎn)管理首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這是政策加碼嚴(yán)控股票質(zhì)押融資的原因。
