去杠桿是三去一降一補(bǔ)政策的重要組成部分，在具體操作中也在不斷變化。從最開始的一刀切式的去杠桿，到穩(wěn)杠桿，再到積極穩(wěn)妥降杠桿，政策越
去杠桿是“三去一降一補(bǔ)”政策的重要組成部分，在具體操作中也在不斷變化。從最開始的一刀切式的去杠桿，到穩(wěn)杠桿，再到積極穩(wěn)妥降杠桿，政策越來越市場化，企業(yè)主動(dòng)降杠桿的動(dòng)力也有所增強(qiáng)。這種轉(zhuǎn)變讓降杠桿切實(shí)成為防風(fēng)險(xiǎn)的一道屏障。
降杠桿的方式有多種，從國企層面來看，債轉(zhuǎn)股和混改承擔(dān)了重任，其他方式也發(fā)揮了重要作用。國企降杠桿的這種雙軌制特征(債轉(zhuǎn)股和混改對A股市場有較大影響，所以這里暫稱為雙軌制)，讓其降杠桿收到了明顯成效，且其效力具有持久性。
國資委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，到今年6月末，重點(diǎn)管控的企業(yè)平均負(fù)債率同比下降3.3個(gè)百分點(diǎn)。其中18家企業(yè)積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場化債轉(zhuǎn)股，簽訂框架協(xié)議5000億元左右，現(xiàn)在落地已經(jīng)超過2000億元;上半年央企通過產(chǎn)權(quán)市場、股票市場，引入的社會(huì)資本超過880億元，這種形式的混改對降低負(fù)債率也是有促進(jìn)作用的。
從以上數(shù)據(jù)可以看出，國資委重點(diǎn)管控的企業(yè)通過債轉(zhuǎn)股和混改等方式實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)妥降杠桿。逐步卸下包袱的央企，在今年上半年實(shí)現(xiàn)利潤同比增長23%的優(yōu)異成績，而且利潤增速比第一季度加快2.1個(gè)百分點(diǎn)，石油石化、冶金、火電等行業(yè)的效益增速超過30%。
在實(shí)現(xiàn)穩(wěn)妥降杠桿的同時(shí)，國企的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也進(jìn)一步提高，負(fù)債率的穩(wěn)步下降很好地說明了這一點(diǎn)。到6月末，央企的平均資產(chǎn)負(fù)債率為66%，比年初下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，央企帶息負(fù)債規(guī)模同比增長4.9%，增速比年初下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，低于權(quán)益增速3.9個(gè)百分點(diǎn)。這也印證了降杠桿是卓有成效的。
國資委副秘書長、新聞發(fā)言人彭華崗強(qiáng)調(diào)，“目前，中央企業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到55萬億元，降0.1個(gè)百分點(diǎn)就不得了，所以都是很不容易的。”
今年年初，國資委公布了到2020年前中央企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率要再下降2個(gè)百分點(diǎn)的目標(biāo)。為了保證這個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，國資委采取了切實(shí)加強(qiáng)負(fù)債率管控的措施，取得了今年上半年的優(yōu)異成績。
在降杠桿減負(fù)債方面，國資委還推出了一些創(chuàng)新性措施，比如讓做得好的企業(yè)交流經(jīng)驗(yàn)，簽署降杠桿減負(fù)債專項(xiàng)目標(biāo)責(zé)任書等。
對于下一步的降杠桿減負(fù)債，國資委在日前召開的中央企業(yè)降杠桿減負(fù)債工作推進(jìn)會(huì)上明確提出，要進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，積極穩(wěn)妥開展市場化債轉(zhuǎn)股和混合所有制改革，持續(xù)推進(jìn)提質(zhì)增效，多渠道降杠桿減負(fù)債。
從A股市場的角度來看，國企降杠桿減負(fù)債取得階段性成果，對市場的穩(wěn)定運(yùn)行也是有幫助的。國企是A股市場的中流砥柱，它們能夠做到降杠桿減負(fù)債輕裝前進(jìn)，經(jīng)營就必然會(huì)再上一個(gè)臺(tái)階，有實(shí)實(shí)在在業(yè)績支撐的股票，一定會(huì)在股價(jià)上有所體現(xiàn)。
關(guān)鍵詞： 債轉(zhuǎn)股 杠桿 成效
