稅延養(yǎng)老險資金比例監(jiān)管要求與傳統(tǒng)險資一致，單獨計算的稅延養(yǎng)老保險普通賬戶的投資比例應當不高于大類資產監(jiān)管比例上限和集中度分析監(jiān)管比
稅延養(yǎng)老險資金比例監(jiān)管要求與傳統(tǒng)險資一致，單獨計算的稅延養(yǎng)老保險普通賬戶的投資比例應當不高于大類資產監(jiān)管比例上限和集中度分析監(jiān)管比例上限。
隨著稅延養(yǎng)老險的試點銷售，稅延養(yǎng)老險資金開始積累。相比傳統(tǒng)保險資金，稅延養(yǎng)老險資金具有久期非常長的特點，比傳統(tǒng)保險資金期限結構更長，平均期限在15年以上，甚至更長。
對于這類超長期資金的運用管理，監(jiān)管層上月底專門下發(fā)《個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險資金運用管理暫行辦法》(下稱《辦法》)予以指導規(guī)范。
“整體上，《辦法》與傳統(tǒng)保險資金運用管理辦法差異不大，但更注重資產負債管理。”一位仔細研究了《辦法》全文的險企人士透露。
這主要體現(xiàn)在《辦法》第五條“保險公司開展稅延養(yǎng)老險資金運用業(yè)務應當具備的條件”，具備較強的資產負債管理能力和大類資產配置能力，從事資產負債管理和資產配置職能的專業(yè)人員不少于8人，其中專門從事資產配置職能的專業(yè)人員不少于5人。
此前《保險資產配置管理暫行辦法》對保險公司資產管理部門設置的要求是，總資產規(guī)模超過1000億元的保險公司，其資產管理部門應當至少擁有5名具有資產配置相關經驗的專業(yè)人員。“也就是說，現(xiàn)在很多總資產規(guī)模千億以下的中小保險，如果不新增資產負債管理和大類資產配置人員，專業(yè)人員不達標要求的，就沒法做稅延養(yǎng)老險資金運用業(yè)務。”
市場最關心的是稅延養(yǎng)老險資金的投資比例要求，這意味著稅延養(yǎng)老險資金各類資產的配置上限?！掇k法》第十七條要求，保險公司應當合并計算稅延養(yǎng)老保險普通賬戶與其他保險產品普通賬戶的投資比例，并遵守保險資金運用的比例監(jiān)管規(guī)定，同時單獨計算的稅延養(yǎng)老保險普通賬戶的投資比例應當不高于大類資產監(jiān)管比例上限和集中度分析監(jiān)管比例上限。
此前保險資金比例監(jiān)管的要求為，投資權益類資產、不動產類資產、其他金融資產、境外投資的賬面余額占保險公司上季末總資產的監(jiān)管比例分別不高于30%、30%、25%、15%，投資流動性資產、固定收益類資產無監(jiān)管比例限制。投資單一上述資產的監(jiān)管比例均不高于保險公司上季末總資產的5%，投資單一法人主體余額的監(jiān)管比例不高于保險公司上季末總資產的20%。
此外，《辦法》還明確指出，保險公司應當根據稅延養(yǎng)老保險資金的投資目標、資金久期等，擬定資產戰(zhàn)略配置規(guī)劃和年度資產配置計劃。資產戰(zhàn)略配置規(guī)劃期限至少為三年，每年至少滾動評估一次。
各類投資中，稅延養(yǎng)老險資金入市的權益類投資備受矚目。根據東北證券此前研究報告預測，
“在悲觀/中性/樂觀假設下，稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險參與率為30%/50%/70%，每月可抵扣保費平均為500元/700元/900元下，預計每年將會帶來540億元/1260億元/2268億元增量保費。”在上述悲觀/中性/樂觀假設下，以30%的投資上限計算，預計每年最多有162億/378億/680億稅延養(yǎng)老險資金入市。
稅延養(yǎng)老險資金入市的長期積極作用被普遍認可。“稅延養(yǎng)老險鎖定時間長達數十年，很適合股票投資。”上述險企人士分析，“從長遠看，隨著越來越多的老百姓購買稅延養(yǎng)老險，會帶動更多的資金流入到股市，長期對股市肯定利好”。
“但是單從現(xiàn)在時點看，稅延養(yǎng)老險剛開始銷售，還在試點階段，銷售規(guī)模有限，試點銷售情況還需再觀察，對股市新增資金有限。”上述險企人士坦言。
一位私募投資人士也有同樣的想法。“對股市肯定是積極作用”，他表示，除了稅延養(yǎng)老險資金之外，更多的場外長期資金進來，能提振股市信心。
