2月21日晚間，萬(wàn)達(dá)影視交易方案公告稱，萬(wàn)達(dá)電影擬向萬(wàn)達(dá)投資等20名交易對(duì)方發(fā)行股份購(gòu)買其持有的萬(wàn)達(dá)影視95 7683%的股權(quán)，各方協(xié)商確定標(biāo)
2月21日晚間，萬(wàn)達(dá)影視交易方案公告稱，萬(wàn)達(dá)電影擬向萬(wàn)達(dá)投資等20名交易對(duì)方發(fā)行股份購(gòu)買其持有的萬(wàn)達(dá)影視95.7683%的股權(quán)，各方協(xié)商確定標(biāo)的資產(chǎn)的交易價(jià)格105.23億元。本次交易完成后，萬(wàn)達(dá)電影將直接持有萬(wàn)達(dá)影視95.7683%的股權(quán)。
1都姓萬(wàn)達(dá)，為何還要收購(gòu)
從業(yè)務(wù)層面來(lái)說(shuō)，萬(wàn)達(dá)電影主要從事影院投資建設(shè)、院線電影發(fā)行、影院電影放映及相關(guān)衍生業(yè)務(wù)，萬(wàn)達(dá)影視主要從事影視劇投資制作發(fā)行和游戲發(fā)行運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，二者屬于行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游。一旦收購(gòu)?fù)瓿?，萬(wàn)達(dá)電影將形成“渠道+內(nèi)容”的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)業(yè)務(wù)模式，持續(xù)完善泛娛樂(lè)化平臺(tái)建設(shè)，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
主攻渠道的萬(wàn)達(dá)電影在票房、觀影人次、市場(chǎng)份額方面，已連續(xù)九年位居國(guó)內(nèi)院線首位。根據(jù)此前萬(wàn)達(dá)電影發(fā)布的2018年12月經(jīng)營(yíng)簡(jiǎn)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示：2018年萬(wàn)達(dá)電影實(shí)現(xiàn)票房合計(jì)95.6億元，同比增長(zhǎng)8.9%，觀影人次2.3億人次，同比增長(zhǎng)7.5%。截至2018年底，公司擁有已開業(yè)直營(yíng)影院595家，5279塊銀幕。
主攻影視內(nèi)容的萬(wàn)達(dá)影視則與業(yè)內(nèi)眾多知名導(dǎo)演、 編劇、監(jiān)制、演員及多個(gè)影視工作室建立了良好的合作關(guān)系，制作團(tuán)隊(duì)具備多年行業(yè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，發(fā)行的影片擁有良好的市場(chǎng)影響力。代表作品包括《記憶大師》、《尋龍?jiān)E》、《唐人街探案》系列、《滾蛋吧!腫瘤君》、《北京愛情故事》等。2017年，萬(wàn)達(dá)影視所投資影片的票房總計(jì)為 158.44億元，約占國(guó)內(nèi)總票房的 28.34%。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的交易對(duì)方之一萬(wàn)達(dá)投資是萬(wàn)達(dá)電影控股股東;交易對(duì)方之一林寧為萬(wàn)達(dá)電影實(shí)際控制人王健林的配偶;交易對(duì)方之一莘縣融智的普通合伙人曾茂軍為萬(wàn)達(dá)電影董事，且王健林先生、萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)作為有限合伙人分別持有莘縣融智56.47%、0.10%的出資份額。因此，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。
本次交易前后，包括林寧在內(nèi)的萬(wàn)達(dá)影視的股東將有機(jī)會(huì)獲得二級(jí)市場(chǎng)退出機(jī)會(huì)，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化情況如下:
2市場(chǎng)前景廣闊而競(jìng)爭(zhēng)格局激烈
近年來(lái)，我國(guó)電影市場(chǎng)近年來(lái)保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)電影票房從2012年的170.7億元增長(zhǎng)到2018年609.76億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到23.64%。其中城市院線觀影人次為17.16億，同比增長(zhǎng)5.93%;國(guó)產(chǎn)電影總票房為378.97億元，同比增長(zhǎng)25.89%，市場(chǎng)占比為62.15%，比去年提高了8.31個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)主體地位更加穩(wěn)固。
但目前電影放映行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，全國(guó)影院數(shù)量增長(zhǎng)迅速，尤其是一線城市影院數(shù)量眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較高。影視行業(yè)也在經(jīng)歷一輪調(diào)整，影視題材導(dǎo)向、天價(jià)片酬治理、稅收秩序規(guī)范、打擊收視率造假、網(wǎng)臺(tái)統(tǒng)一播出標(biāo)準(zhǔn)等，各項(xiàng)政策密集出臺(tái)。一系列相關(guān)政策對(duì)行業(yè)的整頓，整個(gè)影視產(chǎn)業(yè)鏈逐漸回歸理性，資本從瘋狂涌入到謹(jǐn)慎退出。
從資本市場(chǎng)上市公司的表現(xiàn)看，A股影視板塊上市公司共31家，市值排名前五位的分別是萬(wàn)達(dá)電影、中國(guó)電影、光線傳媒、華誼兄弟，以及華策影視，這五家上市公司發(fā)布的2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告除了中國(guó)電影和光線傳媒歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，其余三家表現(xiàn)不佳。其中，萬(wàn)達(dá)電影預(yù)計(jì)2018年歸母凈利潤(rùn)比上年同期下降15.00%至9.00%，原因是2018年第四季度全國(guó)電影票房低于期初預(yù)測(cè)。
3一波三折后，27日或揭曉中國(guó)電影全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股
從公開信息來(lái)看，萬(wàn)達(dá)電影的百億重組可謂一波三折。早在2016年，萬(wàn)達(dá)投資就曾有過(guò)將萬(wàn)達(dá)影視注入萬(wàn)達(dá)電影的念頭，不過(guò)當(dāng)時(shí)的計(jì)劃未能成行。時(shí)隔兩年后，萬(wàn)達(dá)電影方面推進(jìn)重組事宜，2018年6月26日，萬(wàn)達(dá)電影的重組預(yù)案出爐。彼時(shí)萬(wàn)達(dá)電影擬向萬(wàn)達(dá)投資等21名交易對(duì)方支付現(xiàn)金及發(fā)行股份購(gòu)買其持有的萬(wàn)達(dá)影視96.8262%的股權(quán)，交易價(jià)格約為116.19億元。
隨后，萬(wàn)達(dá)電影又將重組方案作了幾次調(diào)整。萬(wàn)達(dá)電影在2月21日晚間披露的發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書草案修訂稿顯示，公司擬向萬(wàn)達(dá)投資等20名交易對(duì)方發(fā)行股份購(gòu)買其持有的萬(wàn)達(dá)影視95.7683%的股權(quán)，各方協(xié)商確定標(biāo)的資產(chǎn)的交易價(jià)格約105.24億元。而相比2018年11月26日公布的重組預(yù)案修訂稿，此次調(diào)整后的方案在交易對(duì)方、交易價(jià)格等方面有所變動(dòng)。
從人員流動(dòng)情況來(lái)看，萬(wàn)達(dá)影視近兩年8名高管離職，現(xiàn)任總經(jīng)理姜偉2018年7月加入萬(wàn)達(dá)，高管頻繁更換后核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性及積極性創(chuàng)造性的發(fā)揮或有待驗(yàn)證。
據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的并購(gòu)重組委2019年第5次工作會(huì)議公告顯示，并購(gòu)重組審核委員會(huì)定于2019年2月27日審核萬(wàn)達(dá)電影發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)。審核一旦通過(guò)，萬(wàn)達(dá)電影或?qū)⒊蔀橹袊?guó)電影全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股。
關(guān)鍵詞： 中國(guó)電影全產(chǎn)業(yè)鏈 萬(wàn)達(dá)電影
