IPO輔導(dǎo)階段硬科技企業(yè)最具科創(chuàng)板首批上市“入圍氣質(zhì)”

雖然目前關(guān)于設(shè)立科創(chuàng)板的具體細(xì)則尚未出臺，但科創(chuàng)板對企業(yè)的定位已基本明晰，政策方向已經(jīng)有所明確，首批上市公司將重點(diǎn)聚焦于我國擁有核

雖然目前關(guān)于設(shè)立科創(chuàng)板的具體細(xì)則尚未出臺，但科創(chuàng)板對企業(yè)的定位已基本明晰，政策方向已經(jīng)有所明確，首批上市公司將重點(diǎn)聚焦于我國擁有核心技術(shù)的“硬科技”產(chǎn)業(yè)，而非靠商業(yè)模式創(chuàng)新等“軟科技”產(chǎn)業(yè)。我們通過全面歸納總結(jié)近期上海市市委書記李強(qiáng)密集調(diào)研企業(yè)和江蘇、浙江等地首輪排查企業(yè)的特點(diǎn)，從未上市大型獨(dú)角獸和IPO輔導(dǎo)備案階段兩大維度出發(fā)，遴選出集成電路、人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、生物醫(yī)藥、智能制造、新材料、新能源&節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域內(nèi)的最具科創(chuàng)板首批上市“入圍氣質(zhì)”的硬科技型公司。

【IPO輔導(dǎo)備案階段硬科技型企業(yè)有望成為科創(chuàng)板首批上市標(biāo)的公司】

據(jù)上證報(bào)報(bào)道，券商已陸續(xù)開始向有關(guān)部門推薦科創(chuàng)板上市企業(yè)，處于五大領(lǐng)域中的企業(yè)將獲重點(diǎn)鼓勵。具體如下：(一)新一代信息技術(shù)，包括集成電路、人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、軟件、物聯(lián)網(wǎng)等;(二)高端裝備制造和新材料，主要包括船舶、高端軌道交通、海洋工程、高端數(shù)控機(jī)床，機(jī)器人(14.110,0.15,1.07%)及新材料;(三)新能源及節(jié)能環(huán)保，主要包括新能源、新能源汽車、先進(jìn)節(jié)能環(huán)保;(四)生物醫(yī)藥，主要包括生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械;(五)技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，主要為半導(dǎo)體集成電路、新能源、高端裝備制造和生物醫(yī)藥提供技術(shù)服務(wù)的企業(yè)。

事實(shí)上，這從目前各地方政府對科創(chuàng)板潛力企業(yè)的首輪排查過程中就可以略見端倪。2018年11月21日，上海市市委書記李強(qiáng)重點(diǎn)圍繞“在上海證交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制”開展調(diào)研，主要瞄準(zhǔn)集成電路、人工智能、生物醫(yī)藥、航空航天、新能源汽車等關(guān)鍵重點(diǎn)領(lǐng)域。與此同時(shí)，江蘇、浙江等地也開始在本省新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式領(lǐng)域的企業(yè)進(jìn)行首輪排查，同樣主要聚焦于高端裝備制造、新一代新信息技術(shù)、新材料、生物醫(yī)藥、新能源、節(jié)能環(huán)保能產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

基于以上結(jié)論，我們可以從戰(zhàn)略新興板、新三板、未上市大型獨(dú)角獸、目前正處于IPO輔導(dǎo)備案階段的企業(yè)等不同維度篩選出最具科創(chuàng)板首批上市“入圍氣質(zhì)”的標(biāo)的公司。但是考慮到科創(chuàng)板的消化能力，我們認(rèn)為，首批登陸科創(chuàng)板試點(diǎn)大概率還是會從未上市大型獨(dú)角獸和IPO輔導(dǎo)備案階段硬科技型企業(yè)中誕生。

【角度一：未上市大型獨(dú)角獸】

數(shù)據(jù)來源：安信證券研究部及各公司官網(wǎng)。

【硬科技領(lǐng)域大型獨(dú)角獸】

新晟半導(dǎo)體

上海新昇半導(dǎo)體是一家為集成電路芯片制造行業(yè)提供高品質(zhì)300mm硅片的高科技企業(yè)。公司主要產(chǎn)品為300mm拋光片，外延片與測試片。通常廣泛用于存儲器芯片，邏輯和模擬、IGBT功率器件及移動計(jì)算通訊芯片等集成電路產(chǎn)業(yè)的硅襯底材料。公司是目前國內(nèi)第一家在300mm硅片領(lǐng)域承擔(dān)國家科技重大專項(xiàng),實(shí)現(xiàn)300mm硅片量產(chǎn)的硅材料企業(yè)。

公司主要生產(chǎn)300nm12英寸的半導(dǎo)體級別大硅片，300MM大硅片投資非常大，技術(shù)要求非常高，國內(nèi)處于空白狀態(tài)，屬于國外寡頭壟斷行業(yè)。

【算力點(diǎn)評】根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，新昇半導(dǎo)體2018年上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)7826萬元，凈利潤達(dá)1015萬元，扭轉(zhuǎn)了2017年凈虧損狀態(tài)，側(cè)面反映出上海新昇大硅片項(xiàng)目已取得階段性進(jìn)展。具有類似或相關(guān)業(yè)務(wù)的A股上市公司主要包括從事芯片設(shè)計(jì)及制造業(yè)務(wù)的富瀚微(99.750,-1.42,-1.40%)、全志科技(19.420,0.08,0.41%)等。

云從科技

云從科技立足自身技術(shù)研發(fā)及標(biāo)準(zhǔn)化的技術(shù)實(shí)力，為納入合作伙伴的軟硬件廠商提供圖片識別+、人臉識別+及人工智能等多方面技術(shù)能力支持，并根據(jù)技術(shù)成熟情況對外輸出更多的技術(shù)服務(wù)。

目前，云從科技的技術(shù)應(yīng)用覆蓋國內(nèi)的銀行業(yè)、安防、航空等領(lǐng)域。以銀行業(yè)為例，云從科技是中國銀行(3.630,0.01,0.28%)業(yè)人臉識別第一大供應(yīng)商，業(yè)銀行、建設(shè)銀行(6.860,0.05,0.73%)、中國銀行、招商銀行(28.960,0.44,1.54%)總行等全國400多家銀行采用該公司產(chǎn)品。據(jù)云從科技透露，公司為全國銀行提供對比服務(wù)日均2.16億次。安防領(lǐng)域，截至2018年3月份，云從科技與29個(gè)省級行政區(qū)展開合作，協(xié)助警方取得4376個(gè)案例成果。民航領(lǐng)域，共有54家機(jī)場選擇云從產(chǎn)品，覆蓋80%的樞紐機(jī)場。

【算力點(diǎn)評】據(jù)云從科技披露，公司在2016年實(shí)現(xiàn)了2億元收入，2017年完成了8.36億元的訂單收入并實(shí)現(xiàn)了盈利，預(yù)計(jì)2018年收入達(dá)到15億元。2018年8月，中國人工智能國家隊(duì)云從科技正式宣布完成新一輪融資，引入多家中國國家戰(zhàn)略投資者，為IPO提前鋪路。具有類似或相關(guān)業(yè)務(wù)的A股上市公司主要包括從事智能語音識別業(yè)務(wù)的科大訊飛(29.010,0.81,2.87%)和華宇軟件(14.600,0.30,2.10%)等。

【維度二：IPO輔導(dǎo)備案階段硬科技型企業(yè)】

數(shù)據(jù)來源：中信證券(18.120,0.08,0.44%)研究部及各大公司官網(wǎng)。

【IPO輔導(dǎo)備案階段硬科技型企業(yè)】

航天精工

航天精工有限公司是中國航天科工集團(tuán)公司直屬的集高、中端緊固件研發(fā)、制造和檢測為一體的高新技術(shù)企業(yè)。航天精工重視技術(shù)進(jìn)步，不斷加大自主創(chuàng)新和研發(fā)力度，自主研發(fā)能力顯著提升，每年申請專利超過100項(xiàng)，是航空航天標(biāo)準(zhǔn)件行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草單位之一。

公司在國內(nèi)率先研制成功的鈦合金、鎳基合金高鎖螺栓成功取代進(jìn)口應(yīng)用于國家重點(diǎn)飛機(jī)型號，達(dá)到了發(fā)達(dá)國家高性能緊固件同時(shí)代的技術(shù)水平。公司研制生產(chǎn)的各類緊固件在系列國防型號上得到了廣泛應(yīng)用，配套范圍涉及航空航天等多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域。

【算力點(diǎn)評】國內(nèi)航空航天配套高端緊固件市場規(guī)模穩(wěn)中有升，根據(jù)浙江緊固件行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2021年將達(dá)到222.6億元。高端緊固件市場進(jìn)入壁壘較高，航天精工作為領(lǐng)先企業(yè)，其市場占有率將隨著市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大而穩(wěn)步提升。具有類似或相關(guān)業(yè)務(wù)的A股上市公司主要包括從事航空航天裝備業(yè)務(wù)的中直股份(41.540,-0.44,-1.05%)、航發(fā)動力(22.800,0.20,0.88%)等。

諾禾致源

北京諾禾致源科技股份有限公司專注于開拓前沿分子生物學(xué)技術(shù)和高性能計(jì)算在生命科學(xué)研究和人類健康領(lǐng)域的應(yīng)用，致力于成為全球領(lǐng)先的基因組學(xué)產(chǎn)品和服務(wù)提供者。

公司建立了通量規(guī)模領(lǐng)先的基因測序平臺和高性能計(jì)算平臺，有效地支撐著生命科學(xué)研究和醫(yī)療健康兩大領(lǐng)域?qū)Υ髷?shù)據(jù)分析和存儲的需求。公司業(yè)務(wù)覆蓋全球6大洲超過50個(gè)國家和地區(qū)，服務(wù)客戶超過2,000家，成為基因測序科研服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。

【算力點(diǎn)評】二代測序技術(shù)使得基因測序的成本顯著降低、生物信息分析能力顯著上升，基因測序市場規(guī)?？焖僭鲩L。2015年至2017年，公司收入年復(fù)合增長率為54.48%，歸屬于母公司股東凈利潤年復(fù)合增長率為80.82%。具有類似或相關(guān)業(yè)務(wù)的A股上市公司主要包括從事基因檢測業(yè)務(wù)的華大基因(58.070,-0.48,-0.82%)、達(dá)安基因(9.910,0.04,0.41%)等。

【注冊制下，投資人有望真正分享硬科技企業(yè)的成長紅利】

目前，A股核準(zhǔn)制的發(fā)行制度使得二級市場股票價(jià)格往往處于虛高狀態(tài)。企業(yè)盈利的限制也使得很多硬科技公司無法在國內(nèi)上市，進(jìn)而轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港或者美國上市，國內(nèi)投資者無法分享這些企業(yè)高速發(fā)展的紅利。

隨著注冊制在科創(chuàng)板的試點(diǎn)及后續(xù)的推廣，股票供給數(shù)量的增加，一定會使得不合理的高估值逐漸消失，一二級市場的估值溢價(jià)將逐步收窄，A股市場估值體系更加趨于合理。但當(dāng)前A股市場的估值水平，無論是縱向與歷史水平比，還是橫向與國際市場比，都處在一個(gè)非常低的位置?？苿?chuàng)板選擇此時(shí)推出，一方面，可以給予高科技企業(yè)更加便利的直接融資渠道，有效推動企業(yè)的發(fā)展，特別是在中美貿(mào)易摩擦倒逼自主創(chuàng)新的背景下具有重要意義;另一方面，硬科技企業(yè)的增加，也使得投資人有望真正分享優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展紅利。

關(guān)鍵詞： IPO輔導(dǎo)階段 硬科技企業(yè)