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創(chuàng)業(yè)板“殼價(jià)”持續(xù)走低 主要是這三大原因致交易升溫

2018-07-27 16:56:51 來(lái)源: 中國(guó)網(wǎng)

上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓持續(xù)活躍,且多數(shù)集中于創(chuàng)業(yè)板公司。數(shù)據(jù)顯示,今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)生的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓案例共20起,超過(guò)2014年至2017年的總

上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓持續(xù)活躍,且多數(shù)集中于創(chuàng)業(yè)板公司。數(shù)據(jù)顯示,今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)生的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓案例共20起,超過(guò)2014年至2017年的總和。

創(chuàng)業(yè)板“殼價(jià)”持續(xù)走低

統(tǒng)計(jì)顯示,2014年至2017年共計(jì)發(fā)生13起創(chuàng)業(yè)板公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓案例。今年以來(lái),創(chuàng)業(yè)板已發(fā)生20起控制權(quán)轉(zhuǎn)讓案例,包括三聚環(huán)保、大富科技、紅日藥業(yè)、騰信股份等。

7月3日,樂(lè)金健康公告,公司控股股東金道明及一致行動(dòng)人與融捷集團(tuán)簽署《控制權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議,轉(zhuǎn)讓方將合計(jì)持有的5.07%股份轉(zhuǎn)讓給融捷集團(tuán),轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股7元,轉(zhuǎn)讓總價(jià)為2.85億元。同時(shí),轉(zhuǎn)讓方擬將合計(jì)所持公司10.29%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給融捷集團(tuán)行使。交易完成后,融捷集團(tuán)合計(jì)可行使該公司21.02%的股份表決權(quán),將成為公司控股股東。

在已發(fā)生的20起創(chuàng)業(yè)板控制權(quán)轉(zhuǎn)讓案例中,轉(zhuǎn)讓金額最大的是華錄百納。3月22日華錄百納公告,原控股股東華錄文化將所持有的12.55%股份轉(zhuǎn)讓給盈峰集團(tuán),將所持有的5%股份轉(zhuǎn)讓給普羅非,每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為12.63元,合計(jì)作價(jià)18億元。盈峰集團(tuán)和普羅非為一致行動(dòng)人。轉(zhuǎn)讓完成后,公司控股股東將由華錄文化變更為盈峰集團(tuán),實(shí)控人由華錄集團(tuán)變更為何劍鋒。

與華錄百納形成鮮明對(duì)比的是,不少案例只需要一兩億元就能拿下控制權(quán),例如紅宇新材、天海防務(wù)的實(shí)際控制人分別以1.16億元和2.31億元“賣殼”,將創(chuàng)業(yè)板“賣殼”價(jià)拉入2億元時(shí)代。

市場(chǎng)人士認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板“殼價(jià)”持續(xù)走低,有多方面原因。按照監(jiān)管規(guī)定,創(chuàng)業(yè)板不能借殼。此外,今年以來(lái)A股市場(chǎng)持續(xù)低迷,不少上市公司股價(jià)隨之下跌,小市值股票扎堆出現(xiàn);不少創(chuàng)業(yè)板公司因股權(quán)質(zhì)押“平倉(cāng)”危機(jī)不得不轉(zhuǎn)讓控制權(quán)。

三大原因致交易升溫

一般而言,在控制權(quán)轉(zhuǎn)讓交易中,若以股權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的目的區(qū)分,大致有兩種類型。一類是以長(zhǎng)方集團(tuán)、華錄百納等為代表的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)型交易,另一類是以買殼收購(gòu)為手段,進(jìn)行重大資產(chǎn)重組,如紅宇新材、天海防務(wù)等。上半年創(chuàng)業(yè)板買殼交易案例有5個(gè),在A股所有買殼交易中占比達(dá)33%,超越主板(為13%)。

長(zhǎng)城證券并購(gòu)部總經(jīng)理尹中余認(rèn)為,雖然按照規(guī)定創(chuàng)業(yè)板不能借殼,但今年以來(lái)南通鍛壓等“三方交易”案例獲批,為創(chuàng)業(yè)板控制權(quán)轉(zhuǎn)讓提供了更多可操作空間。

1月創(chuàng)業(yè)板公司南通鍛壓收購(gòu)億家晶視的交易獲得無(wú)條件過(guò)會(huì),從預(yù)案推出到過(guò)會(huì)只用了不到3個(gè)月,交易方案曾被視為“不構(gòu)成借殼”交易的典型。南通鍛壓交易過(guò)會(huì)堪稱A股并購(gòu)監(jiān)管風(fēng)向標(biāo)。隨著并購(gòu)重組監(jiān)管邊界變得明晰,在保持控制權(quán)穩(wěn)定的前提下,公司進(jìn)行大并購(gòu)擁有了更多可能性。

2017年10月,南通鍛壓發(fā)布公告,擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買億家晶視70%股權(quán),并募集配套資金。1月重組方案獲證監(jiān)會(huì)重組委無(wú)條件通過(guò)。5月17日,南通鍛壓公告稱,股權(quán)收購(gòu)過(guò)戶完成,南通鍛壓以總交易對(duì)價(jià)9.24億元購(gòu)得億家晶視70%股權(quán)。

專業(yè)并購(gòu)研究機(jī)構(gòu)添信資本認(rèn)為,2018年創(chuàng)業(yè)板控制權(quán)轉(zhuǎn)讓大幅增加有幾方面原因:一是公司本身業(yè)務(wù)好,或是雖然公司當(dāng)期業(yè)務(wù)不是很好,但買殼方看重其所處行業(yè)發(fā)展空間;二是創(chuàng)業(yè)板殼公司獲殼成本低,創(chuàng)業(yè)板買殼方平均成本為6.11億元,低于整體買殼成本均值8.21億元;三是并購(gòu)重組的監(jiān)管邊界更加清晰。

關(guān)鍵詞: 創(chuàng)業(yè)板 原因 三大

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