鑒于2008年全球金融危機(jī)，比特幣和其他加密貨幣的發(fā)明使許多人重新評(píng)估中央銀行機(jī)構(gòu)的價(jià)值。國(guó)際貨幣基金組織貨幣與資本市場(chǎng)部副主任何東分
鑒于2008年全球金融危機(jī)，比特幣和其他加密貨幣的發(fā)明使許多人重新評(píng)估中央銀行機(jī)構(gòu)的價(jià)值。國(guó)際貨幣基金組織貨幣與資本市場(chǎng)部副主任何東分享了他對(duì)加密貨幣的主流采用如何影響中央銀行和貨幣政策的分析。
價(jià)值和波動(dòng)性
價(jià)值和波動(dòng)性是貨幣采用的關(guān)鍵指標(biāo)。正如他所觀察到的，比特幣的價(jià)格波動(dòng)率很高，因?yàn)樗膬r(jià)值主要基于投機(jī)，與交易量等性能指標(biāo)相反。
與以貨幣政策為基礎(chǔ)的法定貨幣的價(jià)值以及它們作為法定貨幣的地位不同，加密資產(chǎn)的價(jià)值完全取決于人們的共識(shí)。
一旦比特幣區(qū)塊鏈內(nèi)的可擴(kuò)展性問(wèn)題得到解決，我們將會(huì)看到加密貨幣為日常商品和服務(wù)進(jìn)行交易，導(dǎo)致主流應(yīng)用。
與此同時(shí)，少數(shù)幾個(gè)項(xiàng)目提供了“ 穩(wěn)定的硬幣 ”，這是一種加密貨幣，由于它們與美元掛鉤，所以基本上不受價(jià)格波動(dòng)的影響。
交換媒介
談到轉(zhuǎn)賬時(shí)，他認(rèn)為加密貨幣在速度，匿名性和可分性方面優(yōu)于銀行。加密貨幣通過(guò)共享分類賬進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)發(fā)送，不需要中間人或第三方。分類賬確保并驗(yàn)證所有交易，使人們能夠以與現(xiàn)金交易大致相同的匿名方式轉(zhuǎn)賬。
與銀行轉(zhuǎn)賬不同，加密資產(chǎn)交易可以在沒(méi)有中間人的情況下快速清算和結(jié)算。由于目前跨境支付成本高昂，繁瑣且不透明，所以在跨境支付的優(yōu)勢(shì)非常明顯。使用分布式賬本技術(shù)和加密資產(chǎn)的新服務(wù)通過(guò)繞過(guò)代理銀行網(wǎng)絡(luò)將跨境支付到達(dá)目的地的時(shí)間從幾天縮短到幾秒鐘。
這些好處可能會(huì)減少對(duì)央行資金的需求。
對(duì)貨幣緊縮的擔(dān)憂
比特幣供應(yīng)量只有2100萬(wàn)個(gè)，這使得它抵御通貨膨脹。然而，他聲稱比特幣缺乏穩(wěn)定貨幣體系預(yù)期提供的三個(gè)關(guān)鍵功能：
防范結(jié)構(gòu)性通縮風(fēng)險(xiǎn);
能夠靈活應(yīng)對(duì)貨幣需求的暫時(shí)沖擊，從而平穩(wěn)經(jīng)營(yíng)周期;
充當(dāng)最后貸款人的能力。
對(duì)于比特幣，其有限的供給只會(huì)使貨幣更有價(jià)值，因?yàn)槭褂米兊酶訜o(wú)處不在。因此，一旦所有2100萬(wàn)比特幣都在流通，我們可能會(huì)看到人們選擇囤積硬幣而不是花錢，因?yàn)樗麄儧](méi)有看到任何與有限數(shù)字資源進(jìn)行交易相等或更高價(jià)值的東西。
降低支出會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)生產(chǎn)力下降。
商品貨幣
何東指出，采用加密貨幣將導(dǎo)致我們接受付款方式的轉(zhuǎn)變，從“基于賬戶的支付系統(tǒng)到基于價(jià)值或令牌的支付系統(tǒng)”。他指出，基于賬戶的系統(tǒng)記錄了轉(zhuǎn)讓債權(quán)(交易)，并需要第三方 - 如銀行。
另一方面，基于價(jià)值或基于標(biāo)記的系統(tǒng)僅需要轉(zhuǎn)移“支付對(duì)象” - 如商品(如黃金，農(nóng)產(chǎn)品)或紙幣。如果支付對(duì)象的價(jià)值可以驗(yàn)證，交易就會(huì)完成。
因此，比特幣和其他加密貨幣可以分類為“商品貨幣”(貨幣價(jià)值來(lái)源于它的商品)，而中央銀行一直以“信用貨幣”為基礎(chǔ)。
貨幣政策
至于這種技術(shù)轉(zhuǎn)移能否真正影響貨幣政策呢?他這樣認(rèn)為：
中央銀行通常通過(guò)設(shè)定銀行間市場(chǎng)準(zhǔn)備金的短期利率(或者與中央銀行的結(jié)算余額)來(lái)實(shí)施貨幣政策。不再成為這種儲(chǔ)備的壟斷供應(yīng)者的確會(huì)剝奪中央銀行執(zhí)行貨幣政策的能力。
隨著加密貨幣交易變得越來(lái)越普遍，并且越來(lái)越少的人選擇使用法幣進(jìn)行交易，中央銀行可能不再為大多數(shù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)定義賬戶單位。
如果這些賬戶單位由加密資產(chǎn)提供，那么中央銀行的貨幣政策就變得無(wú)關(guān)緊要。
中央銀行如何應(yīng)對(duì)
他為中央銀行推薦了三個(gè)行動(dòng)方案：
努力使法定貨幣變成更好更穩(wěn)定的計(jì)量單位。規(guī)范加密資產(chǎn)的使用。中央銀行應(yīng)繼續(xù)將其資金用作結(jié)算工具(例如，發(fā)行自己的數(shù)字代幣以補(bǔ)充實(shí)物現(xiàn)金和銀行儲(chǔ)備)。
非常明顯的是，央行受到可能將貨幣政策影響力下放到更分散和公平的制度的威脅。他建議增加監(jiān)管作為防止“不公平競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”的一種方式正是加密空間中的一些人認(rèn)為SEC正在做的事情。
銀行不應(yīng)只關(guān)注遏制創(chuàng)新，更應(yīng)該關(guān)注如何改善目前的法定貨幣狀態(tài)。
