(原標(biāo)題：保險(xiǎn)業(yè)添監(jiān)管新工具 資產(chǎn)負(fù)債管理頂層設(shè)計(jì)出爐)⊙記者 陳婷婷 ○編輯 黃蕾在多次征求行業(yè)意見(jiàn)與開(kāi)展公司測(cè)評(píng)后，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)
(原標(biāo)題：保險(xiǎn)業(yè)添監(jiān)管新工具 資產(chǎn)負(fù)債管理頂層設(shè)計(jì)出爐)
⊙記者 陳婷婷 ○編輯 黃蕾
在多次征求行業(yè)意見(jiàn)與開(kāi)展公司測(cè)評(píng)后，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理的頂層設(shè)計(jì)——《保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管規(guī)則》(下稱監(jiān)管規(guī)則)終于亮相。
這意味著，繼“償二代”之后，保險(xiǎn)業(yè)又迎來(lái)了一個(gè)重要的監(jiān)管工具——資產(chǎn)負(fù)債管理。談及這一新工具的意義時(shí)，多位業(yè)內(nèi)權(quán)威人士向記者表示，于機(jī)構(gòu)而言，可改善產(chǎn)品定價(jià)與資產(chǎn)管理“兩張皮”等問(wèn)題，從而影響到經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變;于行業(yè)而言，有利于回歸保險(xiǎn)本源和引導(dǎo)保險(xiǎn)資金“脫虛向?qū)?rdquo;，發(fā)揮長(zhǎng)期穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理和保障功能，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì);于監(jiān)管而言，可前瞻性地掌握保險(xiǎn)公司的期限錯(cuò)配、利差損、流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)情況，有利于加強(qiáng)事前管理和過(guò)程管理，彌補(bǔ)監(jiān)管短板，提升監(jiān)管效能。
扶優(yōu)限劣 差別化監(jiān)管落地
3月1日，保監(jiān)會(huì)召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，發(fā)布保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理監(jiān)管主干技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)共5項(xiàng)監(jiān)管規(guī)則。據(jù)保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部副主任賈飆介紹，監(jiān)管規(guī)則自發(fā)文之日起試運(yùn)行，在試運(yùn)行期間，繼續(xù)征求相關(guān)方面意見(jiàn)，及時(shí)評(píng)估完善，暫不針對(duì)各保險(xiǎn)公司的評(píng)級(jí)結(jié)果采取監(jiān)管措施。
近年來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，在保險(xiǎn)增速、資產(chǎn)收益、吸納就業(yè)、服務(wù)社會(huì)等方面，均取得了一定的成績(jī)，社會(huì)認(rèn)同度也不斷提升。但同時(shí)也出現(xiàn)了一些引發(fā)社會(huì)關(guān)注的問(wèn)題，如險(xiǎn)資舉牌、海外投資與并購(gòu)等。
從某種程度上來(lái)說(shuō)，這些問(wèn)題的產(chǎn)生，正是行業(yè)快速發(fā)展而資產(chǎn)負(fù)債管理能力未能跟上腳步所造成的。在新華人壽總精算師龔興峰看來(lái)，種種偏離保險(xiǎn)業(yè)保障本源的現(xiàn)象說(shuō)明，亟待監(jiān)管層從制度層面明確對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理方面的具體要求，將以往分散在不同制度里的“軟約束”轉(zhuǎn)為系統(tǒng)化的“硬約束”。
在此背景下，資產(chǎn)負(fù)債管理頂層設(shè)計(jì)應(yīng)運(yùn)而生。據(jù)了解，此次亮相的監(jiān)管規(guī)則，將區(qū)分財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和人身險(xiǎn)公司，分別制定能力評(píng)估規(guī)則、量化評(píng)估規(guī)則和管理報(bào)告規(guī)則，從長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)價(jià)值、中期盈利能力、短期流動(dòng)性和償付能力底線等多個(gè)維度，綜合評(píng)估資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況和管理能力，依據(jù)評(píng)估結(jié)果實(shí)施差異化監(jiān)管。
差異化監(jiān)管具體表現(xiàn)在：保監(jiān)會(huì)將根據(jù)各家公司資產(chǎn)負(fù)債管理能力評(píng)估和量化評(píng)估結(jié)果進(jìn)行綜合評(píng)級(jí)，并依據(jù)評(píng)分結(jié)果、通過(guò)扶優(yōu)限劣，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司主動(dòng)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理。比如，在正式運(yùn)行后，保監(jiān)會(huì)將根據(jù)管理能力和匹配狀況將保險(xiǎn)公司劃分為A、B、C、D四大類。對(duì)于能力高、匹配好的A類公司，適當(dāng)給予支持性的監(jiān)管政策;對(duì)于能力較低或匹配較差的C類、D類公司，實(shí)施針對(duì)性的監(jiān)管措施，逐步構(gòu)建業(yè)務(wù)監(jiān)管、資金運(yùn)用監(jiān)管和償付能力監(jiān)管協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)的長(zhǎng)效機(jī)制。
從粗放到精細(xì) 經(jīng)營(yíng)模式將生變
對(duì)于監(jiān)管規(guī)則的出爐，中國(guó)人壽精算部副總經(jīng)理田今朝認(rèn)為，強(qiáng)化了資產(chǎn)負(fù)債管理理念，引導(dǎo)行業(yè)建立科學(xué)高效的資產(chǎn)負(fù)債管理機(jī)制，有利于推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，從粗放型管理模式向精細(xì)化管理模式轉(zhuǎn)變。
持相同觀點(diǎn)的，還有英大泰和人壽副總經(jīng)理兼總精算師牛增亮。在他看來(lái)，監(jiān)管規(guī)則的出臺(tái)將給壽險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)積極而深遠(yuǎn)的影響。首先，壽險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債管理將從自發(fā)行為轉(zhuǎn)變?yōu)楸仨氉袷氐囊?guī)范準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)模式，從而極大促進(jìn)全行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理水平的提升和優(yōu)化;其次，壽險(xiǎn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中將更加重視資產(chǎn)端和負(fù)債端的互動(dòng)和溝通，綜合利用投資、精算、財(cái)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)等各領(lǐng)域?qū)I(yè)人才的優(yōu)勢(shì)，形成合力，不斷提升資產(chǎn)負(fù)債管理的整體能力等。
那么，在監(jiān)管規(guī)則實(shí)施后，不同經(jīng)營(yíng)模式的保險(xiǎn)公司，應(yīng)分別采取怎樣的應(yīng)對(duì)策略?英大保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理劉開(kāi)俊建議：“以中小險(xiǎn)企為代表的簡(jiǎn)單管理模式，建議應(yīng)按照監(jiān)管規(guī)則建立完善資產(chǎn)負(fù)債管理機(jī)制，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理聯(lián)動(dòng);以外資壽險(xiǎn)、部分財(cái)險(xiǎn)為代表的負(fù)債管理模式，建議加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)，在控制成本前提下，適度提高風(fēng)險(xiǎn)偏好;以民營(yíng)偏激進(jìn)險(xiǎn)企為代表的資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)模式，應(yīng)逐步糾正資產(chǎn)負(fù)債收益水平‘雙高’現(xiàn)象，回歸市場(chǎng)正常水平，做好存量業(yè)務(wù)的流動(dòng)性管理工作，限制超常規(guī)的發(fā)展，整體策略需進(jìn)一步偏保守。”
回歸價(jià)值投資 倒逼投研能力提升
除了影響經(jīng)營(yíng)模式外，資產(chǎn)負(fù)債管理體系建設(shè)對(duì)投資端的影響，則體現(xiàn)在有助于保險(xiǎn)公司在資產(chǎn)端更加客觀、公允地評(píng)估資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，更加全面、科學(xué)地防范信用風(fēng)險(xiǎn)，在重大投資決策上會(huì)愈加審慎與穩(wěn)健，同時(shí)將促使公司提升投資能力。
“保險(xiǎn)投資將真正回歸價(jià)值投資的本源。”劉開(kāi)俊分析說(shuō)，可以預(yù)見(jiàn)，實(shí)施監(jiān)管規(guī)則后，以資金優(yōu)勢(shì)、提高投資風(fēng)險(xiǎn)容忍度獲取高收益的投資方式將大打折扣，從而迫使保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司在資產(chǎn)負(fù)債管理約束下提高自身投資能力，只有在投研體系與人才培養(yǎng)上下功夫，遵照市場(chǎng)規(guī)律投資決策，才能實(shí)現(xiàn)相對(duì)較好收益。
龔興峰則表示，監(jiān)管規(guī)則中量化評(píng)估規(guī)則的一整套指標(biāo)，為衡量風(fēng)險(xiǎn)與收益提供了有效工具。比如，用于衡量收益的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率指標(biāo)，為保險(xiǎn)公司在投資管理中兼顧風(fēng)險(xiǎn)和收益提出新的導(dǎo)向。“保險(xiǎn)公司提高資產(chǎn)負(fù)債管理能力后，可以更有信心與能力進(jìn)行行業(yè)整體的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，發(fā)展長(zhǎng)期保障型的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，可以降低行業(yè)采取激進(jìn)投資策略或業(yè)務(wù)策略、降低杠桿效應(yīng)，有效降低行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”
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