證監(jiān)會最近出臺的IPO被否三年內(nèi)不得借殼新規(guī)，目的是為了規(guī)范主板市場的并購重組，新三板卻意外受傷。證監(jiān)會最近出臺的IPO被否三年內(nèi)不得借殼新規(guī)，目的是為了規(guī)范主板市場的并購重組，新三板卻意外受傷。由于新三板交易不活躍，要想順利退出
由于新三板交易不活躍，要想順利退出概率很小。IPO、被收購、借殼上市是僅有的幾條有效退出通道。
2月23日，IPO被否企業(yè)三年內(nèi)不得借殼上市的規(guī)定一出臺，對于此前剛剛被否的新三板企業(yè)來說，是雪上加霜。“兩手準(zhǔn)備”成了“獨木橋”。
對于目前一邊進(jìn)行IPO排隊、一邊準(zhǔn)備借殼上市的新三板企業(yè)，也被打個措手不及。
IPO被否企業(yè)三年內(nèi)不得借殼
2月23日，中國證監(jiān)會上市部就“企業(yè)在申報IPO被否決后擬作為標(biāo)的資產(chǎn)參與上市公司重組交易，對此有何監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)?”這一問題進(jìn)行作答。
證監(jiān)會上市部表示，證監(jiān)會將區(qū)分交易類型，對標(biāo)的資產(chǎn)曾申報IPO被否決的重組項目加強監(jiān)管。新規(guī)顯示，對于重組上市類交易(俗稱借殼上市)，企業(yè)在IPO被否決后至少應(yīng)運行3年才可籌劃重組上市;對于不構(gòu)成重組上市的其他交易，證監(jiān)會將加強信息披露監(jiān)管，重點關(guān)注IPO被否的具體原因及整改情況、相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)及經(jīng)營情況與IPO申報時相比是否發(fā)生重大變動及原因等情況。
也就是說，IPO被否企業(yè)，三年內(nèi)不得“借殼”上市。而這一新規(guī)的出臺，將對近3年內(nèi)IPO被否的新三板企業(yè)帶來影響。
據(jù)不完全統(tǒng)計，17家企業(yè)將會受到影響，特別是去年和今年被否掉15家公司，受影響最大。
新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，2015年，龍軟科技(834391.OC)和三聯(lián)交通(836725.OC)分別于5月、6月被否;2017年，愛威科技(831895.OC)、泰達(dá)新材(430372.OC)等12家新三板企業(yè)未通過IPO審核;2018年截至目前，時代裝飾(832090.OC)、龍利得(833229.OC)、天元集團(tuán)(836099.OC)3家企業(yè)IPO被否。
根據(jù)新規(guī)，以上17家新三板企業(yè)IPO被否后三年內(nèi)均無法通過“借殼”上市。
IPO、借殼“兩手準(zhǔn)備”風(fēng)險增大
另一批受到影響的是，IPO和借殼上市同時進(jìn)行的新三板企業(yè)。
在新三板上，有“兩手準(zhǔn)備”的企業(yè)并不在少數(shù)。2012年華圖教育(830858.OC)啟動IPO，遭遇IPO暫停。隨后，IPO之路走的并不順暢的華圖教育將希望投向了“借殼”，2015年，華圖教育欲借殼*ST新都(000033.SZ)，2017年3月，華圖教育試圖借殼揚子新材(002652.SZ)。不過，不幸的是，2次借殼均以失敗告終，2017年5月26日，華圖教育再次重啟了自己的IPO計劃。
同樣把“借殼”作為自己的第二選擇的還有友寶在線(836053.OC)。2017年2月，友寶在線正式進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段。同年5月10日，新華都(002264.SZ)、友寶在線因籌劃重大事項雙雙停牌，8月28日又因價格未達(dá)成一致意見，新華都放棄收購。不過，借殼的失敗并未影響友寶在線的IPO進(jìn)展，6月1日，北京證監(jiān)局網(wǎng)站還公布了中信建投證券對友寶在線第二期輔導(dǎo)工作的報告。
業(yè)內(nèi)人士表示，新規(guī)出臺后，兩條腿走路的企業(yè)，一定要特別注意借殼和IPO的順序。“先IPO后借殼”的方式面臨巨大風(fēng)險，“先借殼后IPO”的方式不受影響。
