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資金流出壓力加大?獨家回復!香港金管局:資金流出港元體系并不代表離開香港金融市場!

2023-04-20 12:05:33 來源: 證券時報

港元匯率持續(xù)觸及7.85弱方兌換保證,香港金管局今晨公布,根據(jù)聯(lián)系匯率制度,承接來自市場69.19億港元沽盤,香港銀行體系總結余將于4月20日跌

港元匯率持續(xù)觸及7.85弱方兌換保證,香港金管局今晨公布,根據(jù)聯(lián)系匯率制度,承接來自市場69.19億港元沽盤,香港銀行體系總結余將于4月20日跌至492.3億港元,跌穿500億港元。


【資料圖】

據(jù)記者不完全統(tǒng)計,美國本輪加息周期內,自2022年5月12日凌晨起,香港金管局已經48度接錢,累計承接2889.54億港元沽盤。

隨著美國持續(xù)加息,資金流出壓力加大,目前市場尤為關注的是,香港何時加息?

香港金管局再度承接69億港元沽盤

今年香港大型銀行按兵不動,并未跟隨美聯(lián)儲加息步伐,套息誘因增加,促使港元匯率持續(xù)觸及弱方兌換保證,今日香港金管局再度入市承接69.19億港元沽盤,捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度,香港銀行體系總結余將于4月20日跌至492.3億港元。

港元多次觸及7.85弱方兌換水平,資金流出壓力加大。香港金管局獨家回復證券時報記者稱,香港銀行體系存款總額整體保持平穩(wěn),資金流出港元體系并不一定代表離開香港金融市場。銀行體系總結余是貨幣基礎的一個組成部分,其水平不會影響聯(lián)系匯率制度的有效運作。

事實上,香港金管局多年來在金融及銀行體系建立了強大的緩沖和抗震能力,香港外匯儲備規(guī)模龐大(高達4400多億美元),相當于港元貨幣基礎的1.7倍,是聯(lián)系匯率制度的堅實后盾。

雖然銀行體系總結余是反映銀行體系流動性的重要指標,但港元拆息是否上升并不完全取決于總結余的特定水平,因為每個加息周期的情況及市場因素都不盡相同。

對此,香港金管局發(fā)言人回復稱,聯(lián)系制度下,港元拆息趨近美息。同時,港元拆息也受到本地市場對港元需求的影響,因此個別期限的港元拆息與美息出現(xiàn)不同程度的差距屬于正?,F(xiàn)象。當美元拆息高于港元拆息,便會出現(xiàn)足夠誘因引發(fā)市場人士進行套息交易。當金管局于7.85弱方兌換保證向銀行買入港元賣出美元之后,銀行體系總結余便會收縮,從而增加港元拆息向上的動力,抵銷套息交易的誘因,減低資金從港元市場流出,最終令港元穩(wěn)定于7.75至7.85的區(qū)間內。

不過在港元與美元聯(lián)系匯率制度下,理論上港息應該跟隨美息變動。倘若美國踏入加息周期,當美息繼續(xù)提升,香港加息只是時間問題。因此,市場極為關注,香港何時加息,因為這也會直接關系到購房、還貸和借貸的資金成本。

香港加息有何影響?

一般而言,加息的直接目的,是迫使商業(yè)銀行之間的拆借利息提高(簡稱“拆息”),來提高整個金融市場短期融資成本,抑制通貨膨脹,減少貨幣供應,減緩市場投機行為等等。

香港的銀行同業(yè)拆息簡稱HIBOR,簡單講,拆息就是香港銀行與銀行之間互相借錢的息率,這個息率會低于銀行借給客戶的的息率,銀行在中間吃息差。

銀行雖然有很多錢,但有時候遇到流動性緊張也需要借錢,去解決周轉和結算需要。先簡單講,銀行的資金來源可以分為三種:客戶存款,向銀行借錢,向香港金管局借錢。三種都是有成本的,客戶存款要支付利息;跟銀行借錢,借錢的成本可以當作為銀行間拆息,拆息高低,同銀行與銀行之間的資金量多少有關,銀行業(yè)間有足額的錢,拆息就會低,錢不夠,拆息就會高。

至于第三種,就是向香港金管局借錢,香港金管局會有自己的“貼現(xiàn)窗”利率借錢給銀行,而貼現(xiàn)窗會參考“美國聯(lián)邦基金利率”,或是一個月香港銀行同業(yè)拆息計算,兩者較高者就是“貼現(xiàn)窗”。拆息高低又會影響到金管局的借錢利率。

而拆息升跌會受到各種因素影響,首先就是美國聯(lián)邦基金利率,因為港元與美元掛鉤,所以美國的利率升跌會直接影響港元的供求。如上文所述,美國不斷加息,若港元滯后沒有跟進,作為投資者要從中獲利,只要港元的利息低于美元利息,就可以借港元,買美元,賺取差價。因為太多人借港元,導致銀行之間港元數(shù)量減少,所以拆息便會上升。拆息一升,借港元的成本就會增加,港元相對美元吸引力就減少,對港元的需求就會減少,港元觸及弱方兌換保證,需要金管局出手維持匯率穩(wěn)定。

股票市場活動,有時候也會影響到拆息。其中一個是有大型新股上升,集資幾百億甚至上千億港元,投資人可能會利用孖展抽新股,可能會令市場中有幾千億資金被凍結。在短暫大量資金凍結下,或會令銀行之間資金不足,從而拆息上升。

另外上市公司派息高峰期,也需要大量現(xiàn)金準備派息,到時銀行的資金也會不足,拆息上升。

所以簡單理解,銀行間錢太多,拆息就會跌,錢太少,拆息就會上升,因此港元的拆息,就會受到銀行之間港元多少影響。

而拆息升跌影響方方面面,對借錢人士,無論是私人貸款、房貸按揭、車輛按揭等,銀行拆息上升,會間接增加還款額。同時,也會帶動經濟內各行各業(yè)的利息支出成本。

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