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“3·15”國際消費(fèi)者權(quán)益日 上市公司利用熱點概念炒作股價的現(xiàn)象明顯減少

2023-03-15 14:29:38 來源: 巴中在線

“3·15”國際消費(fèi)者權(quán)益日到來之際,保護(hù)投資者利益再度成為熱門話題。而在資本市場中,打擊“偽熱點、偽概念”亦是保護(hù)投資者利益的重要一環(huán)。今年以來,A股市場室溫超導(dǎo)

“3·15”國際消費(fèi)者權(quán)益日到來之際,保護(hù)投資者利益再度成為熱門話題。而在資本市場中,打擊“偽熱點、偽概念”亦是保護(hù)投資者利益的重要一環(huán)。今年以來,A股市場室溫超導(dǎo)、ChatGPT等概念風(fēng)起云涌,部分公司疑似“蹭熱點”“炒概念”,引發(fā)股價異常波動,為此,交易所對其也下發(fā)了不少關(guān)注函。

對此,華東政法大學(xué)國際金融法律學(xué)院教授鄭彧對《證券日報》記者表示,“蹭熱點”“炒概念”,恰恰利用了交易主體之間信息的不對稱,誤導(dǎo)投資者對于上市公司基礎(chǔ)價值或者供求關(guān)系的判斷,損害投資者的利益,有損于證券市場公平交易的市場邏輯。普通投資者應(yīng)遠(yuǎn)離“跟風(fēng)”炒作,形成自我投資的主動判斷,從根源上切斷投機(jī)的心態(tài)與行動。

股價短期炒作風(fēng)險大需警惕

經(jīng)過監(jiān)管的集中整治,近年來,上市公司利用熱點概念炒作股價的現(xiàn)象明顯減少,但仍時有發(fā)生。據(jù)不完全統(tǒng)計,2022年全年超過60家上市公司因“蹭熱點、炒概念”收到監(jiān)管關(guān)注函。

今年以來,ChatGPT、室溫超導(dǎo)等熱門概念先后受到市場高度關(guān)注。面對熱門概念股,部分上市公司選擇火速澄清。不過,也有上市公司因涉及相關(guān)概念,股價短期內(nèi)大幅上漲。基于此,滬深交易所快速反應(yīng),及時向上市公司發(fā)布問詢函、關(guān)注函,要求公司結(jié)合近期股價波動情況等詳細(xì)說明公司及相關(guān)人員是否存在借助市場熱點炒作股價、違規(guī)買賣公司股票的情形。

從市場表現(xiàn)來看,熱門概念股的股價往往在短期內(nèi)上漲后又歸于“平靜”。

“熱門題材炒作導(dǎo)致短時間內(nèi)市場關(guān)注度的快速上升,中小投資者出現(xiàn)集體性追漲,推動短期內(nèi)股價的上漲,但隨著熱度的消退,股價往往也會隨之出現(xiàn)迅速下跌的情形。”國浩律師(上海)事務(wù)所律師朱奕奕表示。

對于普通投資者而言,跟風(fēng)“炒熱點”的風(fēng)險極大。上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌對《證券日報》記者表示,在證券市場中,“熱門概念”等因素會天然地成為上市公司未來估值“錨點”的一部分,但是利用投資者對熱門概念的追捧,誤導(dǎo)市場對其股票進(jìn)行錯誤估值,這種行為在法律層面就構(gòu)成了虛假陳述中的誤導(dǎo)性陳述,會使股票價格嚴(yán)重脫離其真實價值。并且,在股價大幅波動的過程中,還極有可能混合市場操縱、內(nèi)幕交易等其他違規(guī)行為。

投資研判勿盲目宜謹(jǐn)慎

從以往“蹭熱點”“炒概念”的現(xiàn)象來看,上市公司借助題材炒作的常用手段,包括利用機(jī)構(gòu)調(diào)研內(nèi)容透露、在互動平臺回復(fù)、發(fā)布微信文章或者公布跨界布局的公告等,違反了信息披露規(guī)則,但投資者一時無法分辨。

此外,對熱門“概念”股表現(xiàn)出特別的熱情,通過短線交易實現(xiàn)賺錢效應(yīng),也是一些中小投資者的心態(tài)。以室溫超導(dǎo)為例,《證券日報》記者在深交所互動易搜索“超導(dǎo)”關(guān)鍵詞,發(fā)現(xiàn)僅3月9日至3月13日期間,共有119條問題與之相關(guān)。

投資者如何判斷一家上市公司是否涉嫌“蹭熱點”“炒概念”?鄭彧表示,上市公司進(jìn)入“新賽道”的消息最多只是會影響投資者預(yù)期的影響因素,因而注定了只是一時的股價波動。投資者要警惕被故意誤導(dǎo),某些蹭熱點或者炒概念的行為很有可能構(gòu)成信息誤導(dǎo)型的操縱市場違規(guī)行為。

在鄭彧看來,證券市場的價格形成取決于對上市公司未來價值的預(yù)期,這種預(yù)期是需要建立在上市公司的經(jīng)營水平基礎(chǔ)之上的。因而,判斷任何一家公司的價值其實都要溯源到它的歷史,即使是一項新的業(yè)務(wù)也需要基于其傳統(tǒng)經(jīng)營范圍、管理層經(jīng)驗、優(yōu)劣條件等進(jìn)行判斷未來的可能性。

王智斌亦持類似觀點。他認(rèn)為,對于“概念股”、“熱點股”,投資者不應(yīng)僅憑市場傳聞或者公司公告中的陳述就作出投資決策,還需審慎研判上市公司目前的現(xiàn)實狀況,在相關(guān)事實尚未清晰之前,不宜盲目投資。

抑制投機(jī)炒作背后有監(jiān)管“組合拳”

監(jiān)管部門始終把保護(hù)投資者利益作為資本市場監(jiān)管的出發(fā)點和落腳點。去年11月份,證監(jiān)會制定印發(fā)的《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案(2022—2025)》明確提出,加強(qiáng)對“蹭熱點”“炒概念”以及上市公司相關(guān)方操縱行為的監(jiān)控處置和打擊力度。

鄭彧認(rèn)為,在維護(hù)證券市場公平秩序的監(jiān)管目標(biāo)下,監(jiān)管的責(zé)任就是要確保無論是上市公司還是市場參與人都能夠在遵循“以價值為基礎(chǔ),圍繞供求關(guān)系上下波動”的價格形成機(jī)制下公平地參與交易,實現(xiàn)平等的交換。

下發(fā)關(guān)注函是監(jiān)管部門對市場進(jìn)行日常監(jiān)管的重要方式。尤其是對上市公司“蹭熱點”“炒概念”的監(jiān)管,交易所反應(yīng)快速、動作及時。

鄭彧表示,交易所的關(guān)注函最主要的功能,是通過發(fā)函和回函讓上市公司最大程度地進(jìn)行相關(guān)的信息披露,這是市場組織者對市場各參與主體起到間接的風(fēng)險提醒作用。

在王智斌看來,在實踐中,監(jiān)管部門及時、具體的公開關(guān)注,震懾了絕大部分上市公司“蹭熱點”的“沖動”,在看不見的地方,關(guān)注函這項監(jiān)管制度發(fā)揮著巨大的作用。一方面提醒投資者關(guān)注相關(guān)事項,提醒投資者注意風(fēng)險;另一方面要求上市公司全面履行其信息披露責(zé)任,全面披露熱門概念業(yè)務(wù)的真實情況。

鑒于“蹭熱點”“炒概念”現(xiàn)象可能會損害中小投資者利益,擾亂資本市場秩序。那么,監(jiān)管如何對此類行為進(jìn)一步加強(qiáng)規(guī)范和約束?

對此,朱奕奕表示,關(guān)注函會起到提示和監(jiān)督的作用,提醒和督促上市公司依法依規(guī)運(yùn)作,但該方式不具有強(qiáng)制性,約束力和懲罰力有限。建議在相關(guān)規(guī)定中明確要求上市公司審慎披露可能涉及過度炒作股價的信息,若無必要盡量避免跟隨熱點發(fā)布,若出現(xiàn)違反信息披露規(guī)則的行為應(yīng)依法懲處。同時,加強(qiáng)對“蹭熱點”“炒概念”現(xiàn)象伴隨的違規(guī)減持、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法違規(guī)行為的打擊,鼓勵知情人進(jìn)行有獎舉報。

鄭彧建議,當(dāng)上市公司特別熱衷于講故事、頻繁地轉(zhuǎn)換賽道,需注意其是否有不當(dāng)行為;同時,加強(qiáng)利用大數(shù)據(jù)監(jiān)管等方式更早發(fā)現(xiàn)“蹭熱點”、“炒概念”帶來的操縱市場行為;最后,加強(qiáng)投資者保護(hù)教育,讓數(shù)量眾多的中小投資者理解資本市場價格形成的機(jī)制,遠(yuǎn)離“跟風(fēng)”炒作,形成自我投資的主動判斷,從根源上切斷投機(jī)的心態(tài)與行動。

王智斌補(bǔ)充道,盡管市場中“蹭熱點”的現(xiàn)象仍時有發(fā)生,但實踐中監(jiān)管部門對明確有違規(guī)行為的上市公司,加快了立案調(diào)查的步驟。時間上的“及時”和監(jiān)管手段上的“多元”缺一不可,預(yù)計監(jiān)管“組合拳”之下將會更有效地遏制“蹭熱點”“炒概念”現(xiàn)象。

關(guān)鍵詞: 3·15 國際消費(fèi)者權(quán)益日 投資者利益

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