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關(guān)注:豬八戒網(wǎng),流血不止

2023-04-21 21:12:18 來源: 云掌財經(jīng)斑馬消費

斑馬消費任建新如果不是因為這家公司IPO屢敗屢戰(zhàn),還有多少人記得曾經(jīng)風(fēng)靡一時的眾包平臺老大豬八戒網(wǎng)?早

斑馬消費 任建新

如果不是因為這家公司IPO屢敗屢戰(zhàn),還有多少人記得曾經(jīng)風(fēng)靡一時的眾包平臺老大豬八戒網(wǎng)?

早年借助互聯(lián)網(wǎng)+的熱潮上線,收獲資本熱捧,一度估值上百億元。十余年的運營之后,這家公司看起來GMV連年增長至上百億元,但實際收入萎縮,且持續(xù)虧損。如果再不上市,不僅資本等不起,恐怕公司的現(xiàn)金流也熬不住。


(資料圖片)

當(dāng)潮水褪去,最先露出底褲的,應(yīng)該是在海灘上賣泳褲的人。

GMV增長,收入下降

4月14日,豬八戒股份有限公司更新IPO招股書,繼續(xù)沖擊港股主板上市。

2006年,重慶晚報首席記者朱明躍,離職創(chuàng)立豬八戒網(wǎng)。這個互聯(lián)網(wǎng)平臺的誕生,有著特殊的時代背景。

BAT的崛起,引發(fā)了中國市場的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)潮,從業(yè)者們相信,任何一個傳統(tǒng)行業(yè)都值得用互聯(lián)網(wǎng)+重做一遍。

這是豬八戒網(wǎng)上線的契機,也給它帶來了市場機遇:中國市場主體迅速增長,僅2016年-2021年的年均復(fù)合增長率就達(dá)到12%,預(yù)計2025年將進一步增長至2.2247億戶;其中,97%以上為中小企業(yè)。

這些公司缺少完整的運營能力,部分環(huán)節(jié)外包,便激發(fā)了眾包市場的需求。舉個例子,中小型互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者,有IT制作的需求,并不需要聘請專業(yè)人員,去豬八戒網(wǎng)等眾包平臺下單,供給方接單完成,降低了整體成本。

因此,豬八戒網(wǎng)也被稱為“企服界的淘寶”,公司打出的廣告語正是,“開公司就找豬八戒”。

近年,豬八戒跑不動了。2022年,公司成交客戶數(shù)25.69萬,同比下降22.3%,甚至不及2020年的水平。好在通過客單價的提升,公司GMV穩(wěn)步增長,2019年-2022年分別為24.35億元、54.82億元、84.05億元、113.89億元。

但是,持續(xù)增長的交易流水,并未給公司帶來規(guī)模上的增長。最近4年,豬八戒公司收入7.17億元、7.57億元、7.68億元、5.41億元。

主要原因為,豬八戒網(wǎng)傳統(tǒng)意義上的平臺業(yè)務(wù),早已遭遇瓶頸。公司在眾包平臺的基礎(chǔ)上,圍繞“企業(yè)服務(wù)”拼命向外圍擴張,最終形成企業(yè)服務(wù)平臺、智慧企業(yè)服務(wù)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊,旗下服務(wù)項目包括上下游需求匹配、工商財稅、知識產(chǎn)權(quán)、科技咨詢等多個方面。

公司戰(zhàn)略大而不強,業(yè)務(wù)布局廣而不精,陷入多線作戰(zhàn)的汪洋大海之中。最終體現(xiàn)到財務(wù)報表的結(jié)果便是,多收了三五斗。

最近4年,豬八戒公司凈利潤分別為-2.72億元、-2.68億元、-3.66億元、-2.28億元,4年虧損11.34億元——如果剔除每年5000萬元左右的補貼,虧損狀況更為嚴(yán)重。

而且,與其他互聯(lián)網(wǎng)平臺因燒錢導(dǎo)致的虧損不同,豬八戒真正花在品牌推廣及廣告開支上的錢并不多,最近3年分別為4787.2萬元、5819.8萬元、7118.4萬元,大部分成本花在了人工費用上。截至2022年底,公司1800多名員工,七成為銷售和客服,開發(fā)人員只占了不到兩成。

也就是說,并非燒錢模式導(dǎo)致了豬八戒的虧損,而是因為公司的主營業(yè)務(wù)本就缺乏盈利能力。

當(dāng)下尚且如此,如果公司為了謀求增長不斷進行業(yè)務(wù)外拓,那么,將來的收入和業(yè)績將更加堪憂。

特殊的時代背景,造就了豬八戒網(wǎng),當(dāng)氛圍不再,故事便難以講下去了。

現(xiàn)金承壓,焦慮上市

2011年,創(chuàng)立僅5年,豬八戒公司就開始謀劃海外上市,當(dāng)時股東們還聯(lián)手搭建了可變權(quán)益實體架構(gòu)。

2015年,公司終止境外上市計劃,準(zhǔn)備沖擊A股IPO,還在2019年7月提交了上市輔導(dǎo)備案。

直到去年10月,公司首次向港交所遞交IPO招股書,最終的上市目的地才正式確定下來。

時過境遷,互聯(lián)網(wǎng)平臺資本化最好的時機已經(jīng)過去了,豬八戒網(wǎng)的上市申請半年失效,4月14日再度更新披露。

為什么這么急著上市?首先,資本需要退出的通道。

憑借互聯(lián)網(wǎng)+企業(yè)服務(wù)的模式,借著“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的東風(fēng),公司先后拿到博恩、IDG、重慶文投、賽伯樂投資、兩江產(chǎn)業(yè)集團合計接近30億元的融資。2014年的B輪和2015年高達(dá)26億元的C輪,讓豬八戒網(wǎng)達(dá)到名氣巔峰。

事實上,相對于其他項目來說,豬八戒網(wǎng),已經(jīng)讓資本們等得太久了。近幾年,較早進入的重要股東賽伯樂投資等,已經(jīng)在一級市場陸續(xù)轉(zhuǎn)讓所持公司股權(quán)。

另外,豬八戒網(wǎng)急需上市補血。

公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)虧損,暫時看不到業(yè)務(wù)盈利的可能性:2020年奇跡般地實現(xiàn)了經(jīng)營凈利潤轉(zhuǎn)正,雖然只有區(qū)區(qū)1811.7萬元,那也只是曇花一現(xiàn),2021年-2022年仍然為-3.39億元和-1.96億元。

最近3年,豬八戒公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流不斷惡化,分別為-3496.2萬元、-9388.6萬元、-2.03億元。

2018年之后,公司就再也沒有從一級市場融資。招股書顯示,截至2020年底,公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物5.69億元,經(jīng)過兩年多的純消耗,截至2023年2月底,僅剩2.54億元。

前幾年豬八戒網(wǎng)還能拿出數(shù)億元資金進行投資理財,每年獲取上千萬的收益,近些年,境況則大為不同。

按照公司現(xiàn)在的虧損速度,如果不能從一級市場或二級市場補血,現(xiàn)金流堪憂。

豬八戒網(wǎng),很容易讓人聯(lián)想到創(chuàng)投圈的另一只豬——互聯(lián)網(wǎng)駕培服務(wù)平臺豬兼強。

2014年成立于廣東的豬兼強,擯棄傳統(tǒng)駕校以掛靠為主的模式,號稱“全直營”,瘋狂燒錢砸廣告,通過互聯(lián)網(wǎng)渠道招生。以這種顛覆者的姿態(tài),公司迅速走紅,先后拿到四輪融資。

豬八戒網(wǎng)與豬兼強,諸多共性:它們都曾因為傳統(tǒng)行業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式,成為資本寵兒,最終也都從線上平臺走向線下實體。

然而,高舉高打的豬兼強,因為口碑垮塌、政策收緊等原因,最終引發(fā)流動性危機,破產(chǎn)清算。它的結(jié)局正說明了一點,不是所有行業(yè)都值得互聯(lián)網(wǎng)化。

當(dāng)下的豬八戒網(wǎng),其實走的是同一條路,只不過跑得沒那么快,步子跨得沒那么大,才穩(wěn)定運營到現(xiàn)在。

站在風(fēng)口上的時候,豬也能飛起來;一旦風(fēng)停,豬會摔得很慘。

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