藥明生物CEO陳智勝近期在線上研討會上提及，“無論抗體藥物或小分子抗病毒藥物，在供應(yīng)鏈完備的情況下，從開始采購物料到生產(chǎn)的藥品給病人大規(guī)模使用要3——5個月的時間。所以創(chuàng)新藥的
疫情對行業(yè)短期直接影響是偏負(fù)面的，但一些真正受益的醫(yī)療設(shè)施和醫(yī)療服務(wù)未來將會價值回歸。
新冠肺炎的全球傳播引發(fā)了各界對醫(yī)藥行業(yè)的關(guān)注。
在中國市場，最初是口罩、消毒劑等防護(hù)概念受到爆炒。隨著各界對疫情了解的深入，市場開始出現(xiàn)分化，目前各界更加關(guān)注醫(yī)療行業(yè)的基本面和中長期趨勢。
“事實(shí)上疫情對行業(yè)短期直接影響是偏負(fù)面的。”富敦投資管理(Fullerton)醫(yī)藥行業(yè)資深分析師、富敦中國匯融一期聯(lián)席基金經(jīng)理劉逸飛對第一財經(jīng)稱。中長期看，醫(yī)療防護(hù)用品并不會出現(xiàn)供需失衡的狀況。此前一些真正受益的醫(yī)療設(shè)施和醫(yī)療服務(wù)不漲反跌，未來將會價值回歸。
根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)，近一個月醫(yī)藥生物行業(yè)北上資金持股占比增加前十的相關(guān)個股，持股比例上升近1%——1.6%。
血制品關(guān)注提價空間
就疫情對行業(yè)短期直接影響而言，例如大多數(shù)產(chǎn)品在醫(yī)院的銷售并不太正常。同時，鑒于部分醫(yī)生被調(diào)到呼吸感染科，醫(yī)院整體的手術(shù)臺數(shù)下降很明顯，診療量也大幅下降，導(dǎo)致耗材、藥物受影響，這種影響可能會在一季度的業(yè)績中體現(xiàn)。
“再如恒瑞醫(yī)藥等公司的感染產(chǎn)線春節(jié)始終未停工，但相關(guān)藥品并非其主要盈利品種，占比相對較低。此外，一些暫時受到需求影響的醫(yī)療防護(hù)用品，就中長期而言，并不會因疫情而受到太多提振。”富敦也判斷，在今年行業(yè)整體醫(yī)?？刭M(fèi)的情況下，醫(yī)藥全行業(yè)利潤增長事實(shí)上不會很快，預(yù)計維持在高個位數(shù)到小兩位數(shù)的區(qū)間，10%則是區(qū)間中軸，但行業(yè)分化會更加嚴(yán)重，未來疫情結(jié)束后，依然將會回到以業(yè)績增長為主線的市場風(fēng)格，尤其是具長期增長潛力的細(xì)分子行業(yè)將會受到重視。
近期與疫情相關(guān)的血制品一時間備受關(guān)注。在與疫情的對抗中，主要應(yīng)用的血制品有靜丙(靜脈注射用人免疫球蛋白)和白蛋白。根據(jù)《柳葉刀》雜志發(fā)表的研究文章，武漢金銀潭醫(yī)院確診的99例2019-nCoV肺炎治療中，27%的患者接受了靜丙治療。受此影響，血制品相關(guān)公司股價此前連續(xù)飄紅。
劉逸飛認(rèn)為，疫情對血制品行業(yè)的短期影響，一是靜丙等血制品在治療中廣泛應(yīng)用，導(dǎo)致全行業(yè)快速去庫存;二是影響了血制品企業(yè)單采血漿站采漿;三是或?qū)е卵破菲髽I(yè)生產(chǎn)受到一定影響。不過，“對于直接使用治愈者血漿用于治療的方案，由于目前治愈者血漿來源有限，短時間只能用于重癥、危重癥患者。”
就短期來看，血制品企業(yè)的利潤的確得到提升，且各界將預(yù)期寄托在未來提價空間打開之上，但劉逸飛認(rèn)為這在目前存在不確定性。在他看來，血制品企業(yè)有生產(chǎn)庫存周期，由于重癥病人都會用到靜丙，導(dǎo)致去庫存很快。總體來說，由于當(dāng)前庫存很低，且血制品使用量常年均衡，疫情過后正常的需求依然穩(wěn)定，部分省市對血制品的需求甚至?xí)M(jìn)一步上升，支撐血制品的價格。此前國家對血制品價格已放開，但疫情當(dāng)前，并無企業(yè)會真正大幅提價，提價時點(diǎn)以及提價方式仍需觀察。
疫苗防控價值大于經(jīng)濟(jì)價值
疫苗的發(fā)展也備受關(guān)注。盡管目前沒有藥物或疫苗能即刻治療或預(yù)防新冠，但近期市場時不時出現(xiàn)成功研發(fā)相關(guān)疫苗、概念大漲的動態(tài)。
“我們并不特別看好新冠疫苗的長期經(jīng)濟(jì)效益。疫苗的研發(fā)需要經(jīng)過很長的臨床試驗(yàn)周期，如果新冠肺炎得到了快速而有效的控制，疫苗可能并不會產(chǎn)生很好的經(jīng)濟(jì)效益，新冠疫苗未來的價值在于疾病防控方面。”劉逸飛認(rèn)為，中國疫情目前很快得到控制，未來臨床試驗(yàn)的病例數(shù)以及試驗(yàn)所需相關(guān)資源可能會不足。即使有公司即將在3、4月進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段，但大概率不可能在上半年做完。
此前，WTO總干事高級顧問艾爾沃德表示，目前只有一種藥可能有效，就是瑞德西韋(Remdesivir)。瑞德西韋是美國吉利德科學(xué)公司正在研發(fā)的一款新藥，前期主要用于治療埃博拉出血熱和中東呼吸綜合征等疾病。
“瑞德西韋對重癥病人表現(xiàn)出了一定效果，但由于瑞德西韋沒有在任何國家上市，因此其安全性和有效性還需要等待臨床試驗(yàn)的結(jié)果。”劉逸飛表示。
藥明生物CEO陳智勝近期在線上研討會上提及，“無論抗體藥物或小分子抗病毒藥物，在供應(yīng)鏈完備的情況下，從開始采購物料到生產(chǎn)的藥品給病人大規(guī)模使用要3——5個月的時間。所以創(chuàng)新藥的生產(chǎn)對應(yīng)對流行病大爆發(fā)是非常有挑戰(zhàn)性的。一方面要在最短時間內(nèi)開發(fā)穩(wěn)定的生產(chǎn)工藝，另一方面要建立可靠的全球供應(yīng)鏈。通常從DNA到生產(chǎn)出用于臨床試驗(yàn)的抗體大約需要12——18個月時間。”此次有公司的目標(biāo)則為6個月。
也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，疫情期間吉列德新藥進(jìn)入臨床的特殊審評是一個標(biāo)志性事件，這意味著臨床溝通機(jī)制會更加靈活。長期來看，我國有重大意義的新藥審評速度有望進(jìn)一步加速，這對于新藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有促進(jìn)作用。
而就未來疫苗產(chǎn)業(yè)的前景，各界認(rèn)為中國疫苗接種率仍低，因此有提升空間。但劉逸飛稱，更看好未來中國低接種率的優(yōu)質(zhì)二類疫苗的市場，包括流感疫苗、二價和四價HPV疫苗等。
醫(yī)療信息化前景大
2003年的SARS疫情之后，國家在公共衛(wèi)生領(lǐng)域7年間投入了170億元，這次疫情也或促使國家加大在這一領(lǐng)域的投入。在眾多外資機(jī)構(gòu)看來，醫(yī)療信息化將是重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。
在此次疫情中，大量醫(yī)療軟件技術(shù)被用于抗疫一線，其承擔(dān)的工作包括：一線醫(yī)院的信息化建設(shè)、遠(yuǎn)程醫(yī)療平臺的建設(shè)、防疫信息系統(tǒng)的建設(shè)等。受疫情的影響，A股上部分醫(yī)療軟件概念股出現(xiàn)了一定幅度的上漲。
劉逸飛表示，看好醫(yī)療信息化的方向，尤其是醫(yī)院系統(tǒng)的更新。目前，在中國市場已有醫(yī)療IT的領(lǐng)軍企業(yè)為全國醫(yī)療機(jī)構(gòu)、三級醫(yī)院提供產(chǎn)品和服務(wù)，同時布局云醫(yī)、云藥、云險等創(chuàng)新服務(wù)平臺。此次疫情爆發(fā)，各地衛(wèi)生體系出現(xiàn)醫(yī)療資源緊缺，未來國家也將更加重視各級醫(yī)院的發(fā)熱門診、急重癥、傳染病、呼吸科等相關(guān)科室建設(shè)，同時受分級診療政策持續(xù)影響，國家對縣級醫(yī)院、基層醫(yī)院建設(shè)工作有望加速，醫(yī)院、醫(yī)療設(shè)備公司也有望受益。
值得注意的是，在疫情期間，“healthtech”這一概念受到關(guān)注，部分涉及O2O概念，涉及公司眾多，例如阿里健康、益豐藥房、平安好醫(yī)生、叮當(dāng)快藥、微醫(yī)、好大夫在線等主流公司。
不過，劉逸飛稱，線上問診等概念看似“性感”，但變現(xiàn)模式并不理想，用戶為診療本身付費(fèi)的并不是很多，且大眾仍希望能在實(shí)體醫(yī)院挑選名醫(yī)就診，那么平臺不可避免就要依靠別的模式來獲利，例如藥品銷售等。但目前在線上銷售的無非是被合規(guī)允許銷售的常見病、慢性病OTC藥物和保健品等，利潤較厚的藥品難以在線上銷售，這也侵蝕了利基。
2015年前后的那波互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療熱潮過后，很多相關(guān)漏洞都已被監(jiān)管，因此他認(rèn)為線下藥店可能真正受益于O2O模式的導(dǎo)流，線上線下聯(lián)動的O2O相對更有優(yōu)勢。
盡管部分醫(yī)療服務(wù)因疫情、人們減少外出而受到影響，但中長期趨勢并不會受到改變。“預(yù)計二三季度會陸續(xù)恢復(fù)。“劉逸飛認(rèn)為。
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